【明報專訊】分析師稱，中國作為全球第二大經濟體，儘管其經濟放緩令人憂慮，但中國消費者的消費支出表現其實優於零售銷售數據所示。2018年，受汽車銷售疲軟打擊，調整通脹後中國零售銷售增長放緩至6.9％，而前一年增長約9％。
里昂證券(CLSA)股票策略師伍德(Christopher Wood)1月28日在香港的採訪中表示，問題在於投資者過分關注銷售，這個指標包括商品銷售但幾乎不包含任何服務銷售。他引用包括商品和服務的人均消費支出指數指出，「更廣泛衡量的中國人口消費看起來並不那麼糟糕」。
去年該指數的增長加速至6.2％，而2017年則為5.4％。
隨着消費者在醫療保健、休閒和旅行上花費更多，服務在中國愈來愈重要。
牛津經濟研究院(Oxford Economics)高級經濟學家何天傑(Tianjie He，音譯)1月份的一份報告中寫道﹕「服務現在占消費總量50％以上，零售銷售放緩掩蓋了服務消費的穩健增長」。
他指 「不包括汽車的零售業銷售情況良好，消費者信心也有提升，這表明對中國消費者的擔憂過度。」他舉例說，去年城市家庭醫療保健支出，從2017年的9％增加到15.1％。香港投資服務公司Parry Global Group的董事總經理帕里(Gavin Parry)告訴CNBC，「中國60％以上的GDP現在基本上都是增值服務和消費，正朝着美國模式邁進。」
多年來，中國政府一直致力於將經濟模式轉為慢速但可持續的模式。他們將經濟增長從國家主導的基建投資和出口轉向個人消費。這種轉變很大程度上起了作用，預計今年中國將首次超過美國，在零售總額方面成為世界最大經濟體。
但並非所有人都對消費支出持樂觀態度。日本金融公司野村證券(Nomura)的經濟學家認為，家庭房貸居高不下、失業率上升、以削減個人所得稅形式出台的刺激計劃於事無補。他們1月21日的報告認為，消費短期內沒有可持續反彈跡象，維持對2019年消費的看跌前景。
