金融海嘯後，發達國經濟受困，輿論當時猜測新興國會否把握機會急起直追，令經濟發展跟發達國脫�u，「脫�u」(Decoupling)成為一時熱話。但5年過去，世人看到的卻是發達國「收水」對新興國造成衝擊，突顯新興國仍未獨當一面。

未藉熱錢湧入推結構改革

曾任俄羅斯政府經濟顧問的艾斯倫德，早前在英國《金融時報》撰文，直言金磚四國錯過利用熱錢湧入的5年推行結構性改革的良機。他向本報指出，金磚四國的營商環境未獲足夠改善，普遍受困於嚴重貪污問題，政府本應在法治、基建、稅制和政商關係等範疇徹底改革，但迄今舉步維艱。

香港證監會前主席沈聯濤也認為，新興國在過去5年錯失了改革機遇。他以印度為例指出，印度本應利用過去5年進行結構性改革，加強基建投資、改變貧富懸殊局面，但該國政府沒有這樣做。

不過，沈聯濤對亞洲地區新興市場的前景仍然樂觀。他解釋道，區內各國對金融風暴的教訓記憶猶新，政府、銀行及企業均較謹慎，雖然難保個別企業出問題，但整體來講是「可駕馭的」。

馬凱碩堅信新興市場困境只是短期問題，他認為，印度匯率近月大幅波動，是由市場不理性行事造成，並不意味印度經濟從根本上出現改變。

發達國退市恐拖累本身復蘇

施雅德則質疑，發達國退市或不止影響新興國，甚至會拖累本身復蘇。他指出，一些分析假設發達國經濟會有明顯起色，但美國經濟指標表現參差，近年復蘇很大程度上「只是受惠於不可思議的財政和貨幣擴張」，如今聯儲局退市已勢在必行，「那麼增長在哪�堜O？」