【明報專訊】今年環球股市整體向好，但近期市場不安情緒有升溫跡象，俗稱「恐慌指數」的VIX波動指數，前周一度升至3個月高位。談到避險保值，黃金是投資者的熱門選擇，確有不少利好因素，例如金價從年初到今升值超過一成，今年又出現「黃金交叉」，發出可能展開下一輪升勢的信號。美國已展開加息周期，將明年開始縮表，一般加息與金價呈負相關，專家認為，如果明年加息少於兩次，金價更有可能急升。

至於未來的金價走勢，先機環球投資(Old Mutual Global Investors)黃金和白銀基金經理內納－萊蘭(Ned Naylor-Leyland)說，黃金價格主要與息口和預期通脹有關，但只要明年美國加息次數少於4次，金價仍會向上；除非通脹達到6%，才有可能加息超過4次。

內納－萊蘭又說，在過去25年期間，每當金價出現「黃金交叉」，即50周線升穿200周線，往後3年金價都會上升。今年出現「黃金交叉」，由此推算，金價最少會上升3年。

他指出，金價上升的另一原因，是市場對沖負實際利率的影響，相信市場最終會再次發現現金購買力下降。

現金購買力減　金價料續升

事實上，從年初到今﹐國際金價已累升11.3%，9月更最高見每盎司1,334美元，直到近期再度回落，可能與需求減少有關。根據世界黃金協會資料，第三季黃金需求按年下跌9%，見8年低位。中國投資者逢低入貨，投資需求連升4季，去年環球金幣和金條投資於價格較低水平時增加17%。雖然整體需求下跌，但值得留意期內各國央行淨買入黃金按年上升25%。

內納－萊蘭表示，央行有對沖需求，例如德國、意大利和法國的黃金儲備都超過六成，因為它們了解到貨幣系統將會重整。