港股或有波幅無升幅
提升高息股持貨比例

執筆時(12月31日)是2024年最後一個交易日，回顧2023年底於本欄中曾預測新一年的市况，當中曾經提及「意味着2024年1月走勢仍然有望反覆向好，但別憧憬港股一飛冲天。展望明年港股走勢將會較2023年好，至少不會由年頭跌至年尾。在沒有黑天鵝的情况下，有望可回升至大約22,700點」。最終港股表現勝預期，恒指在第四季曾高見23,241點。

「至於美股方面，在市場預期明年減息3次，加上美國總統大選在即，預料整體後市仍然向好。在市場氣氛繼續樂觀的情况下，即使估值再貴，亦會有資金追捧，因此暫時毋須過分憂慮美股短期見頂」。在過去一年，減息4次，美股表現亦與預期相若，再創歷史高位。

人民幣貶值 本地零售雪上加霜

不過步入2025年，市場將充滿挑戰，炒股難度不下於2024年。參考歷史，大選結束後首年，美股表現會較為波動，加上特朗普語不驚人死不休的個性以及大美國主義，將為市場帶來更多不明朗因素，相信美國於短期內會大幅增加內地進口貨品關稅，而人民幣亦會相應貶值，以減低當中帶來的衝擊。

在可見的將來，港元匯率或會高於人民幣。因此北上消費的情况將會進一步深化，導致本地零售雪上加霜。在經營環境持續困難下，地產市道難以復蘇，失業率亦有可能惡化，因此對零售及地產股的入市態度應更加審慎。在人民幣貶值的大前提下，內地和香港股市或限於有波幅無升幅的格局，因此投資組合中的高息股持貨比例或可提高一點。

(筆者為證監會持牌人，沒持有上述股份)