多重季節性因素顯示
分析師：股市10月或現嚴重下滑

【明報專訊】美聯儲的鷹派立場，飛升中的國庫債券孳息率，和美國政府可能關閉的烏雲籠罩，使得投資者益加不安，股市前景亦黯淡無光。

美股目前已自7月底的高點回落逾6%，上周更是令投資者神經緊繃。聯儲局預報將會維持高利率更長的時間，導致美國股票和債券拋售潮。

標普500指數上周下跌2.9%，是3月以來最大單周跌幅。美國銀行全球研究(BoFA Global Research)數據顯示，投資人以今年最快的速度拋售全球股票，截至上周三的一周內淨拋售股票169億美元。標普500指數今年以來仍上漲12.8%。

Allianz投資管理高級投資策略師雷波里(Charlie Ripley)表示：「夏天的幾個月經濟仍有相當彈性，但我們現在正進入一個經濟充滿風險的時期。投資者有理由避險，股票吸引力因此減少也理所當然。」

指標性美國10年期國庫債券孳息率目前處於16年來的高點。債券孳息率與價格反向而行。高債券孳息率會使股票黯然失色。債券提供可觀的投資回報且無風險。

市場參與者也正在應付若干可能對美國經濟增長帶來風險的因素。其中最重要的便是高利率。

Annex財富管理首席經濟師雅可布森(Brian Jacobsen)表示：「美聯儲對經濟軟著陸信心太過。過分自信的美聯儲相當危險，因為它會忽視經濟疲弱的初期徵象。」

其他風險包括高油價，10月份恢復償還學生貸款，及9月30日若國會未能達成協議，政府將關閉。

季節性因素也不看好，至少在近期內。根據美國銀行全球研究，9月18日，標普500指數進入了今年以來最弱的10天。該銀行的數據顯示，標普500指數歷史上在9月的前10天的表現若低於平均值，上述時段的跌幅會達1.66%，今年也是如此。

美銀美林分析師表示：「季節性因素顯示，股市10月可能出現嚴重下滑。但下滑可能為逢低吸納的買家提供機會。」

同時，長期的政府關門可能會加劇人們對美國政府陷入僵局的擔憂，並導致國債孳息率進一步走高。債券孳息率走高會令股市逆風更為惡化，過去數周來國庫債券孳息率不斷走高已使股市受創。

當然，策略師的指標顯示，尋求逢低吸納的投資人有大量現金可供配置。Truist聯席投資總監雷勒爾(Keith Lerner)表示，如果標普500指數跌至4,200點(較目前水準下降約3%)，買家可能會介入。

雷勒爾表示，這樣的下跌將使該指數的市盈率為17.5與10年平均值一致。

LPL Research首席技術策略師特奎斯特(Adam Turnquist)仍看好股市。他指出，標普500指數現在仍維持在200天平均移動線以上，投資者撤離資金的情形並不多。他說：「在牛市期間股市回落完全正常。整體而言，股市下跌但並未崩盤。」