美股好淡意見
[2020.04.13] 發表
高盛策略師Kostin認為股市會再下跌直至新冠肺炎蔓延下降，有證據金融及財政政策有效，以及投資者部署及流向見底。高盛美國股票情緒指標最低只是低於標準異差-1.4，前周更是回升到-0.7，未到相反買入的水平。
亦有分析指標普500(圖一)回升到2020年高位只有20%升幅，但下跌至2008年市盈率低位還有43%下跌幅度。標指在2008年9月和12月之間上升9-19%六次才見底，現在還需要多些時間才能築底。此外，以往企業回購是重要的股市買入來源，但面對資金緊絀，銀行備用貸款啟動了2080億美元，等於備用信貸措施的77%，標普500公司宣布停止1980億美元回購，等於2019年時候回購總額27%；合共有42間公司停止回購，等於2019年回購25%。
摩根士丹利發出看好的跨資產報告，他們3月中反彈前轉為看好，剛好捕捉到一個底部，摩根史丹利認為3月23日低位將會守穩。美林美銀策略師Hartnett指現在和金融海嘯最大的不同是聯儲局大棒出擊使系統性破產立時短路，加上最看淡的市場部署和最大政策刺激相撞可引發信貸市場和股市反彈。
有關美國公司減少回購問題，根據高盛回購部，3月大反彈一周的回購金額只是2019年的0.6倍，2018年的0.6倍和2017的0.9倍。大概90%標普500公司處於盈利公布前禁止回購期，但是股市大升，反映牛市並不一定需要回購支持。此外，高盛亦相信油價(圖二)將會在未來數個星期或數個月見底，因為石油供應將會出現可能的困難，加上環球財政刺激會造成實物通脹憂慮。雖然短期仍然看淡，但是現在的周期愈來愈短市場很快適應，因此要密切留意轉變。
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