【明報專訊】烏托邦資產管理合伙人盧志威說﹐亞馬遜(代號AMZN)股價停滯不前，生意卻沒有減慢，近期在收購美國食品超市連鎖店全食超市(Whole Foods)後，在食品市場大減價，所有食品股受挫，據講它這次減價，行業的盈利會急跌兩成，即使有最強「護城河」的食品股，這次可能難逃一劫。

盧志威指出﹐回看亞馬遜的發跡史，從一開始的網上書店、百貨公司、雲端服務，殺手鍆都是價廉、方便、選擇多，這次不過是再次運用獨門殺手鍆，向某個舊經濟行業舉起屠刀，如果完全攻陷超市及食品業，實現贏家全取(Winner takes all)，亞馬遜再升幾倍不是夢。

減價銷售棄利潤 迫走對手

很多投資者甚至是股神巴菲特錯失收購亞馬遜的時機，最大原因是這門生意不賺錢，亞馬遜不賺錢是自己選擇的，每當有利潤空間，它都會減價，或將資源投入新行業，正如這次直接進軍食品業，跟百年的食品巨頭鬥燒銀紙，不理盈利，直接跑銷售，只求保量。

盧志威認為﹐亞馬遜長期跑贏，靠的是吃掉傳統經濟的份額，而且不斷跨行業發展，投資者不會見到沃爾瑪(Walmart)發展雲端服務、Nike踏進食品業、Starbucks賣書，偏偏賣書的亞馬遜攬起上述行業，還要採用「平手離場」(Breakeven Strategy)，故此對手紛紛沒頂，是正常不過的事情。

「平手離場」還有一個好處，是資源不用交稅，標普500指數公司平均的稅率是24%，亞馬遜不賺錢﹐當然不用交稅，原本應該有的利潤，卻用來傷人，如果亞馬遜進入某個行業，必然生靈塗炭，而對手陣亡後，亞馬遜的股價隨即上升。