投資日記
李順威
昨天(5月2日)美股反覆，美10年債息跌2.5點子，至2.587％水平；標普500開高，升至1,891後回軟，收1,881.14，跌2.54；昨天的走勢是指數隨債走，個股各自飛；美就業數字優於預期，10年債息由2.62％急上2.6967％，標普500隨之升上高位，但債息很快回落，指數亦隨回落；債息接着更跌穿2.6％，低見2.5717％，貼近今年2月3日低位2.568％；股市亦被扯低回下。
就業數字強勁，債息理應下跌，但結果相反；兩個說法：一是失業率下降是因勞工參與率下降；二是烏克蘭局勢愈趨緊張，德國同意經濟制裁，於是資金流入避險債券；油股、金股齊升是佐證。
第一個說法是選擇性分析數字，只揀弱部分來說；第二個說法不能解釋歐洲股市和歐元平穩。
我對昨天股、債走勢的理解是：(1)明顯有資金買債、沽指數和動力股，多隻宣布業績的科技股和生化股，如LNKD和PCYC都大挫；債券先行，指數跟隨(見圖)是宏觀基金操作手法，沽指數，沽動力股，是淡友想藉此推低大市。
GMO的Jeremy Grantham看淡股市(他看淡股市多少年了？)，Tom DeMark說下星期開始(如果符合某些條件)指數將下跌逾10％，這些是淡友喜愛的頭條。
(2)宏觀操作實際上拖不下股市，指數最低時也只是微跌，強勢動力股已經不受大市影響，細價股指數相對表現在跌市時也優於大市，升跌股份多樣化；我的結論是：買強勢股。
中國概念股多升，科技動力股個別發展，財務股偏弱，大生化股向下(二、三線生化股仍有沽壓)，金礦股上升，能源股回升；納斯達克指數相對表現差於大市，細價股相對表現優於標普500，由15隻動力股組成的指數下跌0.17％。
留意升／跌幅度較大的股份來源，有助分析資金流向；昨天受消息／盈利影響而向上的股份：科技CALD、MXWL、ELLI、PRKR；服務MCHX、NTRI、CTCT、CHGG；消費WPRT、MERC、MHK；醫療保健SQNM、ACHC；工業DGI、GFF、FIX；財務RBS、GCAP；原材料AEM、RTK。
俄國盧布跌0.55％；7隻有代表性的新興市場貨幣4升3跌；23個新興市場債券16升4跌；18個亞洲股市11升7跌；歐洲主要債券市場7升3跌，西班牙與德國10年債差價152.7點子(前收146.6點子)，意大利與德國10年債差價159.2點子(日前160.1點子)；歐洲股市2升6跌，歐洲財務股指數跌0.38％。
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