資產管理公司Pavilion Global Markets發表報告，稱利用托賓Q比率(Tobin's Q ratio)計算，美國上市公司市值已超越其資產重置成本(replacement cost of assets)，反映美股可能已出現泡沫。

托賓Q比率已升穿1

托賓Q比率是已故諾貝爾獎得主、耶魯大學經濟學教授托賓(James Tobin)於1968年提出的估值方法。它是公司的市值與其資產重置成本的比率，反映企業兩種不同價值的比較。公司市值包括公司股票與債務資本的市場價值，而重置成本是指公司的資產帳面價值(購入資產的成本減去累積折舊)，即由零開始創立公司要花多少成本。比率高於1代表股價被高估，可能出現泡沫。例如2000年首季，當托賓Q比率升至約1.6後(見圖)，網絡股的牛市即完結。

Pavilion按聯儲局的數據計算，今年第三季尾的托賓Q比率為0.98，但根據標普500指數截至周一(9日)第四季的表現，托賓Q比率已升至1.06。標普500指數周三收市時，市盈率為16.9倍，高於今年初的14.2倍。

不過，報告強調，托賓Q比率並非短期的賣出信號，因為美國經濟正轉向服務業，移離需更多資產投資的製造業。彭博社