投資日記

李順威

12月5日美股再跌，美10年債息+3點子至2.864%水平。標普500低開後在5點間上落，收跌7.7點。歐洲市跌，銀行股受諸多消息困擾，包括獲利回吐、德銀與德財長舌戰銀行監管是否過緊，歐盟向操縱銀行同業拆息的銀行徵收17億歐元罰款，有估計同業拆息醜聞會使銀行業損失460億美元，操縱外匯市場醜聞會使銀行業損失260億美元。

繼高盛調低花旗評級，德銀調低花旗和摩根士丹利的投資評級。銀行股(見圖)表現差於大市，但細價股、納指、運輸股和半導體股表現俱優於標普500。

美國國內生產總值優於預期，和首次失業金申請下降的消息，又使聯儲局收回量化寬鬆的聲音高了分貝，但債息反應比前幾天的反應平和了點──在7個交易天之內，美10年債息由2.7077%升上2.8717%，已反映一些收回量化寬鬆的預期；美股對經濟消息的反應也不算大。

要明白的是收回量化寬鬆是遲早的事，同一消息不會每天都對市場產生作用，投資者要判斷的有關消息有多少成數已被市場折現。

我認為「開始」收回量化寬鬆是不會對市場構成重大影響的，理由很多，其中包括市場已有一定心理準備，債市方面也是如是──這不是靠感覺，而是從諸多利率差價、掉期、期權溢價等推斷出來的。

標普500技術走勢是淡友最大武器，1,781是短線支持，之下是1,749.55。標普500是一個炒賣對沖焦點，反覆起落是正常。

惟擔心調整的人數看來不少，CNBC訪問15個財務顧問，其中44%表示擔心美股調整，40%認為調整有10%跌幅，20%認為調整有20%跌幅，33.3%不知道，只有6.7%說是有小調整。你相信這些「群眾」嗎？

歐元升上1.366，希臘10年債息8.898%，歐洲債券全跌，西班牙與德國100年債差價237.6點子(前收237點子)，意大利與德國100年債差價235.9點子(日前234點子)；歐洲股市全跌，意大利-1.75%，西班牙-1.56•%；歐洲財務股指數-2%。新興市場貨幣有升有跌，新興市場債券上升。亞洲主要股市多跌，中國-0.21%，日本-1.5%，南韓-0.1%，印度+1.2%。美元兌印尼盾1月不交收遠期合約+0.33%，兌印度盧布-0.46%。

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