投資日記

李順威

2013年尚有不足兩個月，股匯債市的形勢大致是美元偏強，債市偏弱，股市逞強(見標指圖)，信貸市場穩定。

自1945年起，美國總統任期與標普500的表現關係是：總統任期第一年，標普500+6.3%，上升次數61%；第二年，標普500+5.3%，上升次數59%；第三年，標普500+16.1%，上升次數88%；第四年，標普500+6.1%，上升次數76%。總統任期第二年的表現其實比表面數字為差，因為總統任期第二年的標普500首9個月平均表現是下跌0.5%。

32位華爾街經濟師的共識是聯儲局將在2014年3月開始收回量化寬鬆，購入債券金額將由850億美元減至700億美元；高盛多了一個意見，指聯儲局二位最老資格的經濟師William English和David Wilcox分別發表研究，指向應降低決定聯儲局貨幣政策的6.5%失業率。

高盛認為此二份研究雖以個人身份發表，但以發表人的資歷，此二份研究應該已得到伯南克和Yellen的首肯。

高盛因此相信聯儲局很有機會在2014年3月聯儲局公開市場行動會議時將貨幣政策的6.5%失業率界限下移到6%，但也會同時開始收回量化寬鬆。

2-10年債息差價由10月低位216點子上升上240點子之上，長短債息差息價擴闊。

歐洲信貸市場趨於穩定，西班牙與德國10年債息差價由6月高位330.45點子收窄至235點子，以往的資金避難所德國債券失去吸引，德國10年債息由5月低位1.152%升上2.087%，現在約1.75%；反觀希臘10年債息由7月高位11.939%跌至現在的8%水平。

上周葡萄牙被升穆迪評級提高評級，希臘政府解決了不信任動議，正是一關過後又一關。歐洲債券的反彈帶動了歐洲財務股的上升，歐洲財務股由7月低位97.73上升至11月初的142.7，現在約138水平。歐洲股市由6月起步上升，SX5E指數升幅超過20%。

最近歐洲央行突然減息，但歐洲央行內的南歐及北歐代表出現明顯分歧，央行內的2個德國央行代表提出反對。

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