投資日記

李順威

美股處於高位，是買是沽？我的答案是只要牛熊共舞格局不變，入市之道是鋤弱扶強，不要尋頂。美股強於加股，那就多看多買美股；運輸股強於公用股，那就多看多買運輸股。這種觀念是偏重動力，但不是不理價值，而是買入價值股等升值並不是說的那麼容易，回報率也不一定高於動力；買入價值股的時候是它們有回升誘因的時侯，而不是它們下跌的時候。

下跌時買入和跌穩後買入是兩個不同策略。下跌時買入是逆市而行，比較適宜短線買賣和大勢未改變的時侯。短線波動是股市的常規，高沽低買是正常短線買賣的操作手法，跌市買貨只要訂下止蝕位以控制風險。短線買賣可以逆市，但如果大勢有所改變，即股市或個股轉勢大勢向下，中長線逆市是痛苦的事，因為大勢向下的跌幅可以很厲害，而且跌市時間可以很長久，可以完全銷磨好友壯志；最痛苦的還是熊市反彈的陷阱，急跌之後的反彈很容易誘使投資者入市，憧憬找到底部大利可期，結果是消耗資金銷磨信心。

底與頂是一個過程，而不是價位，這個觀念是很多散戶不了解的。通常跌市之後，很多投資者的問題就是是否可以買入，他們是沒有弄清楚買入價位和投資時空的關係。當我考慮是否買入這個問題時，第一個考慮是我的投資時空，究竟是即市、過夜抑或中線，不同的時空考慮便會有不同的買賣結論。

修整尋底觀念，多考慮投資時空，鋤弱扶強選牛棄熊都是能幫助投資決定的。舉一個最近的例子，10月下旬開始動力股有沽壓，生化股顯著回調，Celldex Therapeutics(CLDX)(見圖)由年初的6.81美元升上10月初的38.84美元(+470%)後一路下跌，大勢由牛轉熊由強轉弱，中間幾度反彈，尋底是自掘墳墓，在11月初已跌至19.42美元，跌幅50%，任何高位或中段買入者都不會好受。當牛股轉熊，下跌時買入是逆市而行，中間可以短炒，因為10-20%的反彈有的是。

如何判斷調整或跌勢完結要配合很多指標，一個管用的方法是不要單看一隻股票，要留意一籃子同類股份的走勢和指標股的去向，然後再考慮個股的相對強弱表現。

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