潤啤跌幅深 留意入市設局
恒指昨日跌158點，收報17,311點，成交金額868億元。內地和香港股市繼續向下，完全沒有買盤入市的迹象，「國家隊」也失去踪影。強勢的以電力、水務為主，啤酒股為首的消費品股急挫，汽車股受到特斯拉(Tesla)(美：TSLA)績後瀉8%影響而下跌。
Alphabet(美：GOOG)第二季業績理想，收入增長13.6%至847.4億美元，高於預期的843.7億美元；調整後每股盈利增長逾31%至1.89美元，也高於預期的1.84美元。亮點是AI帶來實質增長，AI賦能下，廣告業務平均提高15%利潤，吸引更多客戶，令搜尋業務增長14%至485億美元，同時雲端業務收入和經營溢利也首次突破100億美元和10億美元。另外，雖然近年微軟(美：MSFT)的Bing、ChatGPT等積極搶佔搜尋引擎市場，但基本上沒對Alphabet旗下谷歌有任何影響，新興AI工具如Perplexity、Claude.ai等，每日總流量不到谷歌的0.3%，市場早前擔心谷歌在搜尋領域霸主地位受動搖的擔憂已消失。
Alphabet期內資本開支130億美元，主要投資在AI伺服器上，暫時已形成良性循環。一方面，AI巨額投資帶來廣告收入和盈利增長，相關折舊增加也沒有拖累盈利，令繼續加大投入變得合理。Alphabet正進行虛擬試穿和購物廣告的測試版，計劃在今年稍後廣泛推出，預計比其他圖像獲得60%更多高品質瀏覽量，且點擊轉跳至零售商網站的次數更高。Alphabet業績優於預期也難找到地方挑剔，但股價盤後仍偏弱。較合理看法是市場仍在調整科技股比重，由偏高降至較正常水平，逢高見沽售。另一可能是美國第三季經濟數據明顯轉弱，市場擔心消費放緩影響廣告收入，但市場仍是偏向「軟着陸」，短線市况反覆，但不宜因此有過多解讀。
Tesla或低位炒上落 暫難成焦點
Tesla利潤跌40%，Robotaxi延期至10月，也未有新車款消息，股價績後瀉8%。Tesla股價近期起動主要靠「吹」，xAI、Robotaxi、機器人等成了炒作概念。但AI投入大幅落後於微軟、Alphabet等；Robotaxi繼續延期，但Alphabet旗下Waymo現在每周已提供逾5萬次付費公共乘車服務；機器人落後於亞馬遜(美：AMZN)。本業汽車銷售收入185億美元，低於預期的187億美元，剔除碳積分的汽車毛利率已降至14.6%，近期在多國推行免息分期付款，好處是確實能刺激銷售，但在當前高息環境下，毛利率壓力會很大。Tesla幾個炒作借口都已炒了一段時間，難再有動力，在有實質進展前，股價較大機會在低位炒上落，暫時難再成為市場焦點。
潤啤昨破底後回升
A股兩市成交額不足6300億元人民幣，逾4400隻股份下跌，強勢的是內銀、電力股，高息股中石油、煤炭、有色在近期回調後都反彈乏力。有趣的是，工行(滬：601398)在上證指2007年處於6000點時，股價約6元人民幣，近期A股市况雖然差勁，但四大行反而極強勢，工行昨日就突破6元人民幣，在6000點時買入工行而被套，卻在上證指跌至2900點成功解套。
啤酒股一直向下，近期原本有些起色，但昨日招證唱淡，認為華潤啤酒(0291)即將公布的業績會較平淡，降盈測及目標價，潤啤急瀉6.3%，一度破底低見24.5元。正常來說，啤酒消費應該較穩定，但有指內地房地產投資崩潰後，建築工人大減，加上今年經常大雨施工受到影響，對銷量有頗大衝擊。另外，早年全行業搞高端化應已失敗，現在連樽裝水也割喉式減價戰(農夫山泉(9633)昨日又破底)，可見內需有多疲弱，估計邊際利潤會跌得相當厲害。雖然現時設局悲觀，但放在3、5年看，啤酒始終不會消失，過去20、30年也看到有周期，跌了終會回升。考慮到內地啤酒市場是寡頭壟斷，鬥到你死我活並不理性，昨日潤啤也收出一條略長下影線。並非說現在抄底，但現價較2020年高位跌了三分之二，幅度已等於金融海嘯低位較2007年高位時跌幅，值得列入觀察名單，留意會否有入市設局。
