新興市場或跑贏 分散資金至EMXC
恒指昨日升49點，收報18,028點，成交金額907億元。美國服務業表現遠遜預期，債息下跌美股續破頂，港股周三夜期向好，但昨日高開後無以為繼且一度倒跌、比較強勢的仍是央國企、手機設備股等。
美國ISM服務業PMI為48.8，大幅不如預期的52.6，5月為53.8。商業活動急劇回落，新訂單顯著下滑，物價指數為3個月最低，就業指數連續第5個月萎縮。經濟轉差、債息下跌，納指成了大贏家，道指和羅素2000表現則大落後，而後者季節上也是每年第四季到翌年1月、2月才強勢。
納指期貨順利破頂，最高見20,435點，但突破幅度不算大，仍有待確認真與假。今天周五又是周度期權結算，美股即市波幅會偏高。大型科技股整體不錯，即使被「國會山股神」佩洛西沽出，但特斯拉(Tesla)(美：TSLA)借第二代人型機器人Optimus在上海亮相，周三半日市再升6.5%。其他FANG也多升，但升幅普遍不足1%，亞馬遜(美：AMZN)跌1.2%。始終大科技股累積升幅不少，近日又多高管、創辦人減持的消息，稍作整固也合理。但半導體股周三轉強，Nvidia(英偉達)(美：NVDA)升4.57%，博通(美：AVGO)也升4.3%，帶動半導體ETF(美：SMH)升2.3%。若SMH能站穩270美元以上，技術上有力重拾升浪。
周度期權結算 美股即市波幅偏高
雖然聯儲局議息會議紀錄沒有放鴿，仍是重申要有更大信心才會減息，但委員會內明顯有聲音要求考慮更多經濟轉弱因素，提前作出準備。事實上，美國經濟數據是持續遜預期，花旗美國經濟驚奇指數最新為負32.4，為2022年7月以來最低。數字愈低反映經濟數據遜預期的普遍性和幅度愈厲害。9月減息機會愈來愈高，市場預計高達70%機會會出手，美元指數受壓跌至105.2水平，新興市場ETF(美：EEM)、金銀銅價都有運行，但比特幣表現不似預期，好像失去了與美匯負相關性的特點。
比特幣今年出了不少利好因素，計有4月份的產量減半，又有ETF順利獲批且吸金力頗強。但比特幣始終是一個炒賣工具，並沒有或至今未能證明能真的有避險、對冲美元弱勢的作用。現在炒減息而比特幣下跌，市場發展似是利好兌現而出貨，尤其是上述兩大利好令比特幣今年升幅已相當大，若市場看不到更多利好支持進一步炒上，要小心後市或出現反覆向下的可能。
新興市場傳統上受惠美國減息周期的，往往會推動盈利向上、匯價強勢。以EEM為例，截至7月2日止一個月，升幅達3.54%，相對於標普500指數4.24%不是輸很多。若將中國剔除後，由於FXI其間反而跌了1.69%，新興市場(除中國外)ETF(美：EMXC)升幅高達6.19%，其實只輸給納斯達克100指數ETF(美：QQQ)的7.35%。
倘未來匯率升值 新興市場或勝美股
雖然買QQQ一直大幅跑贏各類主要資產，似乎毋須再分散投資，但美股也確實不廉宜，華府財赤問題也是一個重大隱憂，不能排除未來1至2年新興市場在匯率升值下，有機會跑贏美股。將部分資金分散至EMXC、印度、日本、台灣等股市ETF，是值得考慮的策略。
