全球資金趨緊，星展李聲揚認為，市場較少留意美國縮表的影響，但實質每天也在操作，並料美國縮表進程會加快，到第四季達到頂峰，相信這也是今年強美元的原因。而且在過去10年，港股與美元走勢接近完全負相關(見圖)，故年初至今股市表現亦欠佳。惟他指現時市�G波動不至太大，只是回復至正常水平；自2月小股災後，�瓻�過去數月都在29000點至32000點區間上落，料下半年都會呈相同格局，而星展唯高達給予今年�瓻�目標價為33000點。

展望下半年，他仍看好大型內銀內險股，指今年銀行股跑輸大市，皆因市場過度悲觀，擔心宏觀經濟增長放慢甚至衰退，認為銀行股實質被低估。他相信即使企業違約事件仍陸續有來，但打破「剛性兌換」實屬好事，而且大公司大規模違約仍不容許，只局限於小型企業，料銀行不良貸款比率未至於迅速惡化，並位處低位。

內銀下半年料獲重估

現水平可吸

他續稱，內銀估值仍便宜，受惠於Shibor(上海銀行同業拆息)上升、內地銀根收緊有利淨息差擴闊，並且不需胡亂放貸，相信板塊下半年有機會重估，太多不利消息已反映在股價上，認為現價水平已可吸納。今年表現同樣落後的內險股，則受惠保金收入穩定下來，加上中國10年期債息4月中觸底反彈，以及A股走勢好轉，也利好內險股。

隨�茪互�貿易戰升溫，李聲揚指，由第二季美國向中國進口貨品加徵關稅後，出口股走弱，資金轉向純中資股如蒙牛(2319)、青島啤酒(0168)和華潤啤酒(0291)，醫療和教育股表現同樣理想。他建議投資者留意不受關稅影響的純內需股，避開受外圍市場影響的板塊，例如傳統航運股，以及個別消費股。