策略調整

[2016.11.16] 發表

11月15日上證指數-0.11%，深圳+0.46%，人民幣下跌。美股指數上升，標普500(見圖)高開，最高2,180，收2,180，+16點。美元兌主要貨幣多升，美元兌日圓升至109.21，歐元跌至1.0730，商品貨幣加澳元上升紐元下跌。西得州期油上升。12月份美國息率在0.5-0.75%之間的機會94%(日前92%)，2月加息機會94.4%(日前92.5%)；對利率政策最敏感的2年債息-0.17點子至1.0007%。美10年債息-2.48點子至2.2366%。日本10年債息升回0%，5年期債券拍賣反應疲弱，觸發息率向上。

　　近日市場的波動一方面是美國選舉因素影響，另一方面是盤路和資金流向的效應。例子之一是上周投機倉黃金期貨長倉上升至5周高位，引伸波幅期貨空倉下跌30%，於是當波幅躍升，市場調整盤路，黃金下挫。

　　資金流向是特朗普當選之後，資金湧入股市。上周股票交易所掛牌基金錄得239億美元流入，其中美國股票交易所掛牌基金更是錄得超過200億美元流入，定息工具仍有44億美元流入。標普500交易所掛牌基金SPY吸入最多資金，流入100億美元。

　　財務股交易所掛牌基金XLF錄得26億美元流入，醫療保健交易所掛牌基金XLV有17億美元流入，工業交易所掛牌基金XLI有8.29億美元流入，生科股交易所掛牌基金IBB有7.69億美元流入，高息企業債券基金HYG和JNK分別有15億和8億美元流入。

　　最大輸家是納斯達克指數交易所掛牌基金QQQ，有18億美元流出，新興市場基金EEM有10億美元流出，公用股基金XLU有3.83億美元流出，黃金交易所掛牌基金GLD有3.3億美元流出。

　　市場大勢明顯出現很大的策略調整，由大選之後延續至周一。周二出現策略反轉的反轉，生化科技股下跌動力科技股回升，原材料股和財務股回吐能源股則上升。不過，財務股和原材料股下跌一陣之後便回穩,半導體股繼續做好，新興市場亦有反彈。債券方面，10年債反彈，兩年債息上見1.0後才回軟，利率曲線收窄。鐵礦期貨和黃銅回落調整。

　　聯儲局成員Rosengren重申希望聯儲局能夠循序加息，如果失業率繼續下降，經濟有過熱風險，通脹正在上升，11月聯儲局決議指向12月加息；但他也說加息太快會影響復蘇。