德銀風波
昨天(29日)上證指數升0.36％，深圳升0.43％；美股下跌，標普500低開，低見2,145.2，收2,151.13，跌20.24；美元兌主要貨幣多升，美元兌日圓升至101.1，歐元升至1.1218，商品貨幣──紐、澳、加元下跌；西得州期油上升；11月美國息率在0.5％至0.75％之間的機會率為17.1％(日前17.1％)，12月加息機會率52.7％(日前54.3％)；對利率政策最敏感的2年期債息跌1.77點子，至0.7382％；美10年期債息跌1.55點子，至1.5565％。
印度空襲喀什米爾地區武裝分子，印度股市下挫，波幅40％；美國政府警告俄國支持的敘利亞政府軍事行動，中東形勢又有些緊張；歐洲銀行監管當局警告不會接受巴塞協議的嚴格要求，德國商業銀行打算裁員和停止派息，這些都是壞消息，但美股低開後早段窄幅徘徊。
美股中段突然急跌，原因是彭博通訊報道對冲基金從德國銀行抽走資金，雖然報道中提及的抽資客戶數目並不大，但消息足以使德銀(見圖)立時下跌，標指向下；這信息本身有一定意義，但從昨天的走勢看，更像有意而為的消息──股市在高位，美國企業債券交易所掛牌基金的沽空比率升至新高，但基金價卻在高位，淡友肯定在飽受煎熬，德銀消息是最好引發波動的工具。
當股市下挫時，美國高息企業債券信貸違約掉期差價擴闊，但仍在今年低位附近，並不見真正恐慌；最令淡友不忿的是大市下跌之際突然傳出Qualcomm收購NXP Semiconductor的消息，半導體股立即飈升，支持大市。
美股主要下跌界別是公用股、細價股、生化科技股、地產信託、貴金屬股、銀行股；主要上升界別是半導體股；昨天走勢可說奇怪，股市下降，債券上升，但債券影子工具下跌；環球政經局勢壞消息，但金價不大波動，金股更下跌。
簡單一點來說，走勢似乎更受月結和季結因素影響多於頭條消息；根據瑞士信貸分析，月結的基金資產組合比率重組會引發40億美元美股買盤，退休基金估計沽售150億美元發達國家和國際股票，以及60億美元新興市場股票──因為摩根士丹利的歐洲、澳大利遠東指數今季上升6.4％，今月上升1.1％；摩根士丹利新興市場指數今季上升9.4％，今月上升1.5％；同時，因為債券在今個月和今季下跌，因此，退休基金需要增持美國定息債券180億美元。
