加元(Canadian dollar，CAD)為加拿大法定貨幣，昵稱為盧尼(loonie，指加元一元硬幣)。

加拿大在地緣政治、文化、經濟等各方面均與美國關系緊密。2014年加拿大對美國貨物貿易出口額、進口額佔加拿大對外貨物貿易出口總額、進口總額的比重分別約為75%、67%；2014年加拿大貿易順差約46億加元，其中對美國貿易順差為493億加元，對其他國家和地區則為合計逆差447億加元。因此，加拿大經濟及加元匯率走勢受美國經濟的影響較大。另一方面，加拿大油氣、礦產等資源豐富，2014年油氣和礦產等相關產品出口額佔其總出口額的比重約為39%，因此加元亦被歸類為商品貨幣之列，國際市場商品價格、尤其是原油價格走勢對加拿大經濟和加元匯率的影響亦較大。

從2013年開始，隨著此前金融危機的影響逐步減弱及美國經濟的逐步企穩，美元匯率整體從低位回升，美元兌加元匯率經過盤整后亦逐步走強。2014年下半年起，因美國經濟表現強勁、美聯儲貨幣政策正常化的預期加深，同時國際原油價格出現持續大幅下跌，美元兌加元匯率加速上漲；2015年1月加拿大央行的意外降息(調降基准利率0.25個百分點至0.75%)更是火上澆油，加元一度跌至1.2800附近，較2013年高點下跌超過30%。1月份降息之后加拿大經濟數據表現企穩，同時國際油價由低位有所回升，加之此前美元上漲幅度過大、技術面超買，加元在1.2400-1.2700區間經過盤整后出現反彈，截至4月30日月末收盤在1.2077。

近期影響加元匯率走勢的主要因素如下：

1、經濟形勢及貨幣政策走向。近幾年來美國經濟增長在主要發達經濟體中一枝獨秀，明顯好於加拿大。雖然年初以來受美元走強、全球形勢發展、惡劣天氣等因素影響而放緩，但整體趨勢仍基本不變，美聯儲亦預計一季度增長疲軟將是暫時的。貨幣政策方面，因一季度經濟數據不佳美聯儲關於加息的態度有所軟化，亦大幅下調了未來幾年的利率路徑預估並調降對美國經濟前景預估，但其貨幣政策將趨於正常化的路徑已基本確定。加拿大方面，油價大幅下跌對其經濟造成較大影響，石油行業投資放緩亦對就業和薪資收入造成沖擊；1月份降息后經濟表現企穩，加元貶值令加拿大出口商獲益，數據表明非能源出口增速更加強勁、且投資活動有所好轉，但出口行業產能恢復仍需時日；加拿大央行的態度較為樂觀，預計經濟將在第二季度有所反彈，並在之后保持高於趨勢水平的增速，央行亦上調了通脹預期，並表示1月份降息已經較好的完成任務，目前形勢下沒有必要實施再次降息；市場關於央行年內再次降息的預期已經大幅下降，但加息亦幾無可能。貨幣政策走向總體上仍將有利美元。

2、國際油價走勢。國際油價自2014年中以來大幅下跌后，年初以來經歷低位盤整並有所回升，對加元匯率起到一定支撐作用。雖然從歷史走勢及技術面看油價已處於低位、有進一步回升動力，但全球大多數主要經濟體、包括中國經濟增長疲軟造成的需求疲軟現象仍然明顯；石油輸出國組織(OPEC)和國際能源署(IEA)等主要機構的數據顯示，OPEC成員國的石油日產量較需求高出近200萬桶，創近10年來的最高過剩量；OPEC今年第一季度產油量為3027萬桶/日，而需求平均僅為2834萬桶/日，預計4-6月份也僅會小幅增至2837萬桶/日。因此，雖然油價近期企穩回升，但年內繼續有較大幅度走高的可能性似乎不大，其對加元近期走勢將有一定支撐作用，但較為有限。

3、長期利率走勢。長期收益率水平直接影響貨幣對投資者的吸引力。下圖上半部分白線為10年期美國國債收益率走勢圖，橙線為10年期加拿大國債收益率走勢圖，下半部分為10年期美國國債收益率較10年期加拿大國債收益率的利差走勢圖。2013年以來受美國經濟穩步復蘇等因素影響，該利差由負轉正並一路走高，亦與同期美元兌加元匯率走強趨勢呼應。3月份以來受加拿大央行降息預期減弱等因素影響該利差明顯收窄，但基於前述美國和加拿大經濟形勢及央行貨幣政策走向分析，預計該利差整體上仍將維持在較高水平，有利美元。

4、基於前述與美國經濟的緊密關聯，美國經濟增長強勁通常有助於拉動加拿大經濟。2013年以來美國經濟復蘇態勢確立后，加拿大對美國出口增速加快；尤其2014年加拿大對美國出口額較上年增長約12%，貿易順差較上年增長約9%，在全球經濟仍不景氣、油價大幅下跌的環境下對加拿大經濟增長起到明顯支撐作用。鑒於此，在美國經濟和美元匯率相對強勢時，通常會在一定程度上利好加拿大經濟和加元匯率，使加元匯率相對於其他主要貨幣而言較為堅挺。下圖為2014年中以來美元指數、歐元兌加元、加元兌日元、以及同為商品貨幣的澳元兌加元走勢圖；在美元指數走強期間，雖然同期油價亦大幅下跌，加元較其他主要貨幣仍維持穩定或相對強勢。

5、技術面分析。下圖分別為美元兌加元日線圖和月線圖。日線圖顯示，在經歷前期持續上漲后，2月份開始美元進入盤整、回調走勢，MACD、RSI等指標回落，匯價向200天均線靠近，超買風險釋放，下方主要支撐分別在1.2000區域、以及200天均線和50%黃金分割線重合區域1.1700一線。月線圖長期走勢方面，MACD、RSI等指標強勢依然完好，目前匯價受阻於50%黃金分割線、同時也是2009年高點的1.2700-1.2800區域，如經回調盤整能突破該區域、后市上漲空間可期。

綜上所述，近期受美國經濟增長暫時放緩、美聯儲關於加息的態度趨軟、技術面調整等因素影響美元呈現階段性回調走勢，下方主要支撐分別在1.2000及1.1700一線；中期來看，由於在經濟增長、貨幣政策走向、長期利率水平等各方面更具優勢，預計美元兌加元走強的整體趨勢仍將不變，上方重要阻力在1.2700-1.2800區域；同時由於美國經濟向好通常會在一定程度上利好加拿大經濟，因此預計在美元匯率相對強勢時，加元匯率相對於其他主要貨幣而言將較為堅挺。

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