【明報專訊】中國第二大網上零售平台京東商城(代號JD)股價上周一升至1年高位36.75美元，因摩根大通(簡稱摩通)當日首次研究京東，並將股票評級定為「增持」，目標價42美元，較現價有25％上升空間，理由是預測未來4年業務持續急速增長，並有高利潤率。

摩通預期，介乎2014年到2018年，京東貨品交易總額複合每年平均增長率達46％，並一直保持升勢，每年盈利率最終將達8％到9％。

摩通還估計，去年中國網上直營零售市場上，京東的市場佔有率為49％。摩通還預計，在阿里巴巴佔優的中國電子商務市場上，京東市場佔有率預料從去年9％增至2018年的16％。

周一見1年高位 但全周倒跌3.4％

京東上周一曾升至52周高位36.75美元，但其後反覆回落，周五收報33.52美元，較前周五收市價34.72美元，倒跌1.2美元或3.45％。

摩通料2020年盈利為唯品會3.8倍

摩通指出，京東是中國最大網上直營零售商，因為京東擁有具競爭力的定價和優質物流體驗，例如去年七成訂單在48％小時內交付，直營零售業務實現強勁增長，例如2011至2014年交易額錄得年均複合增長率75％。

摩通因此預測，到2018年，京東將成為他們追蹤表現的公司中，盈利能力排第四位；2018年盈利將是唯品會的2.4倍，到2020年更達到3.8倍。鑑於唯品會市值167億美元，而京東為473億美元，故此給予「增持」首次評級。

電商市佔率料4年內從9％增至16％

摩通也預測，京東在中國電子商務市場的佔有率，將從2014年的9％，升到2018年的16％，即是佔中國零售總額3％。

摩通解釋，預期京東交易額強勁增長，有多項因素支持，首先是京東把定價和物流等競爭優勢，從出售消費電子擴大到家用電器、孕嬰及化妝品；其次是預計京東直營零售業務交易額，在2014至2018年的複合年增長率達到34％；第三是預期第三方(即是其他零售商透過京東系統出售產品)交易額在2014至2018年的複合年增長率達到60％，其理據是活躍用戶複合年增長率將達到40％。

長期經調整盈利率達8％至9％

摩通預計長期經調整盈利率8％至9％，因直營零售業務利潤率上升，且第三方交易額升。

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