Uber估值分析師意見分歧 虧損不斷料市值應為730億
【明報專訊】上周在首次看到召車服務平台優步(Uber)的財務報告後，分析師對於優步首次公開募股(IPO)估值1,000億元之事意見分歧。他們唯一彼此認同的一件事就是，沒有人有一種肯定的方式來評估它。
由於優步過去沒有公布過盈利報告，令分析師無從對優步IPO估值進行評估，Wireless Fund首席投資組合經理米克斯(Paul Meeks)表示，最好的方法就是查看優步的銷售數字。他說，將股價定在銷售的6倍是一個相當健康的評估。他認為優步的市值應該在730億元左右。
Lyft股價估值50元
米克斯對優步對手Lyft的股價估值為50元，市值140億元。
米克斯表示，他不介意公司在有虧損的情形下公開上市，但由於優步的虧損不斷，使得他必須對優步的股價謹慎思量。優步2018年調整後的稅前息前折舊攤銷前利潤(EBITDA)有18.5億元的虧蝕，且營收成長緩慢，令投資者及分析師不禁擔憂。Lyft的股價上周五從IPO的每股72元跌至59.90元。
Wedbush經紀行分析師伊夫斯(Dan Ives)及米克斯均將優步的IPO與亞馬遜(Amazon)初上市時做類比。亞馬遜初上市時，股價也曾出現大跌。伊夫斯表示，現在圍繞優步估值的討論正反映出「搭不上下一個亞馬遜列車」的焦慮。
伊夫斯表示，優步及亞馬遜性質完全不同，故將他們未來的成長潛力做類比可能不智。就好像將一個高中籃球員與NBA明星球員勒布朗(LeBron James)相比一樣。
米克斯認為，將優步與亞馬遜類比，似乎是對優步的一個警告。他指出，亞馬遜的網路服務(AWS)是亞馬遜股價的轉捩點，現在也是亞馬遜主要的收入來源。在2018年第4季，AWS的營運收入佔亞馬遜總營運收入的58%。米克斯也認為，優步核心業務以外的業務如Uber Eats及Uber Freight成功機會不大。
DA Davidson 高級研究分析師懷特(Tom White)表示，為了使優步1,000億元的估值具有正當性，他需要看到3件事。第一件是，他要看到優步可以改善營收成長的證據。第二，優步利潤壓力不會持續太久的迹象。第三，與Lyft相比，他需要了解投資者是否願意為優步付較高的溢價。
Lyft的業務擴張較慢，且主要集中在2個國家。它的核心業務主要是乘車共享。優步則在全球63個國家有業務，除乘車共享外，還經營其他業務。業務多樣化可能對優步較為有利。
伊夫斯認為，Uber Eats及Uber Freight成功機率應該較大。例如，Uber Eats 2018年第4季的總預訂額即較2017年第4季成長了15億元，至26億元。
另一個可擴大優步利潤的路徑是發展自駕車共享。這樣可以節省司機費及提供給乘客的折扣。
米克斯表示：「如果自駕車成為事實，它將可為優步帶來巨大利潤。」不過米克斯也表示，由於自駕車在未來數年內尚不可能變成主流，故優步目前無法依賴它。
優步正在準備IPO路演，投資者無可避免將會觀察Lyft的表現，再決定如何投資優步。
