【明報專訊】天達資產管理商品及資源團隊主管納爾遜(Tom Nelson)在訪問中預測，油價今年底上望每桶55美元，即未來4個多月還有超過一成的上升空間，故資源股仍有不少投資機會。

納爾遜在4月初專訪中說，在全球石油需求溫和上升的情況下，只要石油輸出國組織(OPEC)成員國落實去年第四季達成的減產協議，料油價今年餘下時間可以攀升到每桶60至65美元，並在未來3到5年間靠穩這個水平，所以他看好石油股和資源股。

另外，納爾遜相信，沙特阿拉伯準備把國有石油公司沙特阿美上市集資，估計該國在未來一段時間會設法推高油價到60至65美元，讓沙特阿美能以較高估值上市。納爾遜又認為，即使油價日後溫和上揚，也不會觸發頁岩油供應商復產，也是當時看好油價的原因之一。

庫存未見急跌

調低預測至55美元

在上次訪問見報前，油價報每桶50.6美元，在第二季先升後跌。納爾遜在這次訪問仍看好油價後市，根據該行的供需預測模型，已調低今年底油價預測至55美元。他解釋說，美國石油增產有加快跡象，庫存水平沒有一如該行早前預期般快速下跌，是調低油價目標價的主要原因。

據內行人分析，由於環球石油市場供需相對穩定，大部分以長期合約鎖定價格，只要供需有小變化，油價就會大幅波動。

因此，美國在2013年開始大量生產頁岩油，石油整體供應增加，是油價當年8月從高位112.24美元大跌近八成﹐到去年1月低位26.19美元的原因之一。由於去年初油價太低，部分美國頁岩油開採商停產，油價於過去一年半從低位回升近倍。展望後市，頁岩油的供應仍是一個關鍵。

若低於50美元

美頁岩油料減產

納爾遜分析：「外界難以精確掌握美國頁岩油的平均生產成本，因為不同開採商的規模不一樣，但今年以來勘探及服務成本上升，平均生產成本會上漲。」

「我們參考研究範疇內美國公司的分析報告，油價在50美元是平衡點，預料在50美元以下，美國頁岩油生產就會放慢，油價在50美元或以上，就會增產。」