1992年9月16日「黑色星期三」對英國保守黨是慘痛教訓，也鞏固了疑歐派的信念。脫離ERM後，英國失業率及通脹率下滑。雖然經濟學家對於英國經濟改善是否因為退出ERM，莫衷一是。不過，有疑歐派卻認為「黑色星期三」其實是「白色星期三」，因為英國從歐洲解放出來。「黑色星期三」對英國首相卡梅倫等一整代政客影響深遠，直至24年之後，他們對歐洲整合計劃仍然生疑。

英國前首相戴卓爾夫人一直對加入歐洲整合計劃遲疑，但英國還是在1990年加入了歐洲匯率機制(ERM)。該機制旨在維持歐洲貨幣穩定，限制各國貨幣匯率波幅。英國當時經濟不景，加入ERM後苦苦支持。

1992年9月索羅斯等投資者大額拋售英鎊等其他疲弱的歐洲貨幣。到了9月16日早上，英倫銀行一小時內便買入20億英鎊，仍無法應付狙擊。當時英國息率已高達10%，首相馬卓安仍然要財相拉蒙特繼續捍衛英鎊，提出將利率提高。至早上11時，英國息率調高至12%，至收市時利率已高至15%，英鎊匯價仍然未達ERM匯率下限。

退出ERM對英經濟效用成疑

最終在晚上7時40分，馬卓安終於「跪低」，財相拉蒙特宣布英國退出ERM。傳媒估計當日英國損失高達270億英鎊，不過2005年財政部公開文件稱，英國只損失了33億英鎊。

當時危機不單打擊了馬卓安政府，為1997年大選慘敗埋下伏線，也大振保守黨疑歐派聲勢，黨內親歐派被邊緣化，甚至催生「真正保守黨人必須疑歐」的想法，影響延至今天。這也解釋了為何保守黨大部分國會議員撐脫歐。現任首相卡梅倫當時以25歲之齡擔當財相拉蒙特的特別顧問，目睹當年事件，疑歐心態揮之不去。有評論便質疑，現時脫歐聲勢浩大，便是因為卡梅倫2010年上任以來並無認真向國民解釋歐盟的好處，反而播下更多疑歐種子。至於拉蒙特，在今次就選擇支持脫歐。

不過英國1990年代經濟疲弱是否全可歸咎ERM，卻引起異議。一些意見甚至認為，英國加入ERM後不能再靠貶值振經濟，迫使英國商家提升爭力，為之後的經濟復甦打下基礎。1991年至1997年擔任財政部首席顧問的巴德(Sir Alan Budd)說：「我們因絕望加入ERM，後來敗走。但我們至今仍然享受到它的好處。」