阿里巴巴近區間下限 值博率不俗
恒指昨日跌561點，收報23,344點，成交金額2852億元。美股一如預期般反彈，但港股反而低開低走失守20天線，未聞很重要的單一原因，或許真的存在美股港股蹺蹺板效應，或許是配股消息，又或許是擔心關稅，但技術走勢確實轉差。短線再跌空間未必太多，但如果本周未能重回20天線之上，調整、走勢反覆的時間可能會較耐。
特朗普在關稅上語氣明顯軟化，美股強力反彈，納指升2%。特斯拉(Tesla)(美：TSLA)頻繁遭遇暴力威嚇，聯邦調查局為此成立反恐調查組，特斯拉股價飈升12%。關稅是美股下跌的主因，市場害怕經濟會被拖進衰退，利淡淡化自然急彈。
根據美國國際貿易委員會(USITC)數據，2024年美國貿易加權平均關稅約為2.4%至2.5%。若按特朗普已宣布的關稅推斷，彭博估計或升至10%至20%。當然，不少關稅最終都會獲豁免或延遲，而PCE中實物又只佔35%，傳遞至通脹的效果可能有限，以信貸市場違約掉期價差來看，一直未見炒衰退的迹象。若4月2日平安度過，關稅憂慮全面淡化，美股有條件進一步走高。
但話說回頭，關稅引發衰退擔憂，但衰退毋須一定要關稅。美國名義經濟規模在過去5年間已累計增長了35%，年複合增長率超過6%，這是相當誇張的速度。一方面是疫情下拜登政府瘋狂支出，也有人工智能推動企業支出激增，再加上民眾受惠股市上升而積極借貸消費，很多經濟動力其實都有點透支。
恒科指全跌 再打穿20天線引恐慌
小米(1810)最終以先舊後新的方式，每股53.25元配售8億股，昨日明顯有資金死守配股價，幾度下試都見支持。配股後下跌很正常，大行看法也多數不差。但也有分析認為，比亞迪(1211)和小米相繼配股，或顯示企業都認為港股現水平已偏高，後市難再樂觀，於是便開始拋售。若以往績來看，上述兩家公司以往都曾配股，比亞迪在2021年1月配股，小米則是2020年12月，正正是港股見大頂進入大熊市前，加上美銀美林的唱淡報告，自然會令部分投資者擔心。
昨日也確實普遍下跌，國指僅兩隻股份上升，恒科指更是全跌，似乎再打穿20天線引發了一些恐慌。港股現在由北水主導，內地資金或A股有一個季節性就是兩會後多偏弱，尤其是春季躁動有較大升幅後更是如此。市場年初偏樂觀，股市炒起，兩會後政策多數沒有特別，經濟數據、高頻數據一般，股價回順。
阿里巴巴高位區間介乎125至140元
樓市、消費、固投等數據都可以有不同解讀，但稅收不會騙人，大家賺到錢自然要交稅，稅收跌的話一定是大家賺不到錢、消費減少。1至2月全國稅收收入36,349億元人民幣，按年減少3.9%，非稅收入7507億元人民幣，按年升11%，稅收不行就繼續加大罰沒力度。稅收之中，消費稅僅升0.3%至4079億元人民幣，企業所得稅減10.4%至9113億元人民幣。
昨日提及阿里巴巴(9988)在高位形成區間，主要介乎125元至140元。周一先跌後升處於區間中間位，昨日進一步跌近3.9%至127.7元，進一步逼近區間下限。中國經濟未必會有很大起色，但中央支持科技發展是明確的，而阿里在人工智能也領先，阿里雲、自研芯片等都有頗佳進展。短線在貼近區間下限時買入，有不俗的值博率。
