小型公司股價低迷
投資者對經濟前景不安
【明報專訊】美國股市上漲，但較小型公司卻落在後面，這是投資者為即將來臨的經濟混亂預做準備的跡象。小型股Russell 2000指數今年已下跌約1%，而代表美國最大公司的標普500指數今年以來卻上漲了7%。如同倒掛的美國國庫債券孳息率及強勁的黃金價格，較小型公司股價低迷是投資者對經濟前景不安的眾多跡象之一。
自3月美國地區銀行混亂發生以來，小型公司便一直處於困境之中，Russell 2000指數自3月8日以來下跌了7%。投資者擔憂小型公司因銀行收緊銀根會受到衝擊，從而影響整體經濟表現。
North Star投資管理首席投資官庫比(Eric Kuby)表示，投資者「正在試圖重新定位他們的投資組合，以備經濟不測的到來。小型股失寵是投資者為即將到來的經濟衰退預做準備的另一個訊號。」過去，小型股往往會在經濟疲軟之前起伏不定。根據Strategas的數據，自1980年以來，Russell 2000指數在經濟周期見頂後的6個月內平均落後標普500指數約4個百分點，然後才出現衰退。
到目前為止，經濟數據幾乎沒有顯示出增長急劇下滑的跡象，儘管通脹和其他一些重要指標已經降溫。然而一些市場參與者相信，聯儲局過去一年來升息500個基點才剛剛開始影響到經濟。
State Street Global Advisors首席投資策略師艾隆( Michael Arone)表示：「我們很可能在今後12個月內進入衰退。小型股在經濟衰退中表現通常不如大市。」與此同時，投資者擔憂銀行的不穩定性將會打擊依賴地區銀行貸款的較小美國公司。
全國獨立企業聯合會(National Federation of Independent Businesses)4月份所做的一項調查發現，67%小企業主使用小銀行或地區銀行，17%使用中型銀行，14%使用大型銀行。最近幾周，小型銀行股受到的打擊尤其嚴重，而金融股在追蹤小型股的指數中的佔比也更高，這在一定程度上解釋了它們相對於標普500指數的疲軟。
富國銀行投資(Wells Fargo Investment Institute，WFII)全球高級市場策略師薩曼納(Sameer Samana)表示：「銀行系統正在發生的事情對中小企業來說尤其不利。」上月，WFII將美國小型股評級從「不利」降至「極為不利」。投資者本周將聚焦於月零售金額數字及大公司如沃爾瑪(Walmart)、Home Depot和思科系統公司(Cisco Systems)的財報。
一些投資者仍看好小型股，特別是在未來數個月之後。T. Rowe Price資本市場策略師穆瑞(Tim Murray)表示，該公司正在多資產投資組合中超配美國小型股。他指出，在普遍存在的經濟衰退擔憂中，小型股已經承受了「很多痛苦」。
穆瑞表示：「很多投資者目前對擁抱小型股感到緊張，但小型股的獲利在經濟衰退被納入定價考量後通常會很快發生，且多在前期發生。」
