估值便宜受惠經濟強勁增長
小型股時代來臨 單月24億資金流入
【明報專訊】一些投資者相信小型股的時代已經到來。小型股估值便宜，受益於經濟強勁增長，且在即將推出的稅務政策改變中，受到的影響相對較輕。
本月以來，已有約24億資金流入美國小型股基金，創3月以來最大的單月流入。此一情形使得標普600小型股指數自10月底至上周初已上漲了8%，表現超過標普500指數大型股一倍。小型股Russell 2000指數同期間亦上漲了7%。上周由於新冠肺炎疫潮再起的憂慮，小型股指數收益回落些許。
小型股在Russell 2000指數中的市值中值為12億美元，在2021年頭幾個月上漲，因為投資者押注小型股將從美國廣泛的經濟重新開放中受益更多。之後數月，因Delta變種病毒有可能使經濟反彈乏力的憂慮，科技股重獲青睞，小型股開始回落。Russell 2000本年以來已上漲19%，而標普500指數則上漲了25%。
由於標普500指數大漲亦拉高了大型股的估值及美國經濟預期明年增長會超過預期，一些投資者現在相信小型股目前值得投資。
根據美國銀行全球研究，小型股Russell 2000指數遠期市盈率與大型股Russell 1000指數相比，低於其長期平均值24%，小型股價格以其他方式如市淨率和市銷率計算，也正在以歷史性的折扣交易。Jacob資產管理公司首席投資官傑可布(Ryan Jacob)表示：「相對而言，小型股看起來更具吸引力。」
加拿大皇家銀行策略師表示，美國經濟明年預期會增長4%，長期平均增長率為2.5%，因此小型股將會從國內經濟增長中獲益。美國銀行全球研究的分析師表示，大公司和小公司之間估值的差異表明，Russell 2000指數在未來10年內每年的價格回報率都很高，而標普500指數的年回報率則略有下降。印第安納州哈蒙德市(Hammond)Horizon投資服務公司行政總裁卡爾森(Chuck Carlson)表示，該公司過去4個月來已增加了小型股的投資，包括投資航運公司Matson和半導體公司Onto Innovation。
較小型公司的表現出現改善對欲自大型科技股中分散投資的投資者來說是一大解脫。大型科技股過去10年來引領股市上漲，5大科技公司在標普500指數中的權重即超過23%。
Putnam小型股價值基金投資組合經理派德洛(Mike Petro)表示：「現在你不必投資FAANG的股票才能獲得合理的增長。你可能會在一些被遺忘的小盤股中獲得合理的名義增長。」
新冠肺炎疫潮目前正在歐洲肆虐，美國也受到影響。此一情形有可能令投資者再退出經濟敏感股並重回科技股懷抱。
