方瀛研究與投資陸文達：
長線看基本面 跌市買入良機
日前方瀛研究與投資(香港)獲管理資產規模高達490億英鎊的英國大型養老基金 「邊境至海岸養老金合伙基金」，委任為中國股票組合管理合作伙伴，負責管理其中國股票投資。方瀛研究是一間從事股票長線投資(long only)的基金管理公司，對中國有深度認知及優異投資業績，因此脫穎而出。是次訪問該公司的合伙人陸文達，以了解最新的中國市場走勢看法。
方瀛研究與投資合伙人陸文達接受專訪時表示，目前中國內地資本市場仍處於一個較初步的階段，由外資流入情#可見，2015年時外資持有A股股票總額為是500億元(人民幣•下同)，至2019年年底已上升至2000億元，在短短5年間已有4倍增長。儘管如此，目前外資佔市場總額僅3%，由於中國市場仍會持續開放，故判斷為初步階段。
公司在投資策略方面主要看基本面，雖然市場上有周期性，不過以長線投資而言，基本面仍是主要的選股因素。他表示，選股都會揀高質量的公司，所謂高質量主要有三個指標，第一是公司有穩健及持續性增長，第二是資產負債表健康，第三是公司是否有創造自由現金流的能力，集合以上三項因素才會考慮。今年，全球多國經濟飽受新冠病毒影響，惟中國憑藉有效的管制政策快速復蘇，復蘇程度遠高於其他發達經濟體系，正因如此，吸引更多外資流入中港市場。
他看好三大板塊，當中包括居家經濟如線上娛樂及購物等、醫療健康、5G帶動所開發公司。居家經濟方面，由於新冠病毒疫情影響，更多人要減少社交接觸並留在家中，這有利線上購物及娛樂，例如更多人在網上購入生活必需品、外賣，或在家中觀看視頻。
而早前國家主席習近平南下發表講話時提及，未來要數碼經濟、持續創新以及加強宣傳國內消費，而消費很大一部分又與科技有關，如線上購物、娛樂等，故這些行業將會是未來發展大方向。與此同時，一些遊戲開發公司以及直播軟件公司亦是疫情之中的受益者。
另外由於疫情關係，更多人關注自己的健康，除了平日多做運動，一些醫療藥物、器材，甚至是保健品都受惠於此，同時又發現更多人願意每年恆常做身體檢查，因此相信醫療器材的需求會更大。至於5G方面，由於5G是未來大勢所趨，因此長遠看好相關技術，不過5G在目前仍屬初步發展階段，可以利用相關技術運作的公司不多，故現時主要留意基建方面發展，如基站、生產光纖及電纜的公司。
內地市場龐大，那麼他們是如果揀選潛力股呢？陸文達續指，公司團隊大多是內地人，既對內地有深入知識，亦有全球性投資視野，在進行研究時會盡量了解當地人需要、文化及習慣，亦會走在前線與消費者溝通，如了解近日大學生正在使用什麼軟件；接觸不同的消費群體如媽媽群等，以明白他們的消費喜好、模式。
近日人民幣走勢強勁，他表示這有利中國投資市場，如中國10年期國債孳息率位於3厘至3.2厘，高過其他國家的零利率或負利率，這反映外資流入，而他們都需要穩定收益及沒有其他更好選擇。現時中國佔MSCI 新興市場指數佔三分之一，他估計，未來佔比會持續上升，更多外資會持續流入中國市場。
雖然市場上充斥許多波動因素，如昔日中美角力確實對內地市場帶來波動，但對一些公司的基本面沒有太大影響，波動主要是由恐慌性造成，作為長線投資者更應該明白，市場波動或下跌時其實就是買入時機。
至於近年流行「環境、社會與管治」概念(ESG)，市場上又有不少投資產品應運而生，惟陸文達指，ESG概念的確令某些板塊增加投資機會，不過對他而言，這是作為風險管理的指標而已，尤其在管治方面。例如投資一間公司，其管治系統以至董事會成員背景、管理層背景及如何對待員工，都與管治有關，並主宰公司的日後決定，甚至是處理危機時應變等。
事實上，公司在三大方面的任何一方有缺失，都可能影響其發展潛能以及未來發展走勢。
