【明報專訊】多年來，美國通脹一直都是一隻不會叫的狗，但物價及工資升高，正在啃食美國公司的利潤，令到投資者懲罰業績衰退的公司。

投資者長期以來均聚焦於在經濟成長緩慢的美國，仍能使銷售金額成倍成長的公司，如Netflix及亞馬遜(Amazon.com)等，但是現在他們更為注意的是能令公司收入下降的數字如支出，及稅前利潤等。

根據高盛(Goldman Sachs Group Inc)，今年迄今為止，能夠增加盈利，且能控制成本的公司，股價約上揚了15%，比同業高出6個百分點。投資者同樣也會青睞能維持高及穩定毛利的公司。不過由於美國公司減稅後鼓勵更多的投資及10年來低利率環境刺激經濟成長並最終開始推高物價及工資，投資者的焦點現在可能已開始出現轉變。

美國去年大幅減低公司稅後，公司盈利都有增加，但減稅亦使公司必須花更多的錢在人才徵求及市佔率上，令公司開支增加。另一個令投資者關注公司稅前利潤的因素為通脹，因為工業公司被迫支付更高價的原料，而依賴消費者消費的公司必須支付更高的工資。

Dorsey, Wright & Associates LLC共同創辦人杜爾西(Tom Dorsey)表示，今天市場的氛圍令他想起1970年代他初出道的時候，那10年期間裡，通脹高企，油價日日升高。

杜爾西在接受路透社訪問時表示：「同樣的事情現在正在發生。」他說，投資者現在可能很容易因想保持他們的股息，而遭受很大的股票損失。

類似的例子如金寶湯公司(Campbell Soup Co)，公司股價今年以來已跌了30%，原因是包裝食品公司欲經由強有力的分銷商如沃爾瑪(Walmart)將較高的成本轉嫁於消費者，而該公司的行政總裁摩里遜(Denise Morrison)今年5月亦已去職。在其最近一季的盈利中，金寶湯公司供應鏈成本增加，運輸及物流成本亦增。

另一個例子是電動工具製造商Stanley Black & Decker Inc，股價今年以來已跌了14%。該公司首席財務官艾倫(Donald Allan)今年4月表示，較高的鋼，電池及基本金屬價格將啃食掉相當一部份公司的盈利。

航空公司股價今年也滑落，因為原油價格已上漲了9%。湯遜路透(Thomson Reuters)追蹤的航空公司股價今年以來已滑落7%。

相對的，能夠擴大利潤的公司如動物藥品製造商Zoetis Inc，Calvin Klein衣飾製造商PVH Corp，及農產品製造商Monsanto等股票都受到投資者追捧上揚。