債券通慢熱
外資仍觀望
[2017.07.23] 發表
大陸銀行間債券市場向來由本土資金主導，外資參與比率僅2%(見圖)，惟隨着債券通於7月3日開通，目前境外機構投資者也可買賣該市場掛牌的債券。不過，債券通首日成交額約70.38億元人民幣，之後一直在低位徘徊，反映外資慢熱。黃栢仁透露，宏利在債券通開通首日已有參與買賣，但至今未有大舉出擊；他估計，要等兩大因素明朗化，數個月後外資參與的情况始會顯著改善。
兩大風險：債價跌人幣貶
他表示：「第一，債券通推出時間尚短，外資需要熟悉該系統如何運作。在債券通出台之前，宏利已以合格境外投資者(QFII)額度投資於大陸銀行間債券市場，對該市場比較熟悉，故債券通首日便參與買賣，但不少外資缺乏有關經驗，而且需要多個審批部門放行後始可參與；第二，由於離岸企業債的息率現較在岸企業債高，故外資一般不會以債券通買在岸企業債，主要是買國債、四大國有商業銀行或政策性銀行發行的債券。中央上半年積極為金融體系去槓桿，令國債孳息率上升不少，反映債價下跌，雖然這情况在近日有所改善，但既然去槓桿長路漫漫，大陸債息上升、債價下跌會否是中長期的趨勢呢？另外，若美元下半年轉強，人民幣會否再次貶值呢？這些變數均會影響債券通對外資的吸引力。」
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