市場大勢
5月17日美股急跌，我在讀者會談室指仍是可以買入。我在網上專欄解釋信貸市場穩定，信貸違約掉期差價雖然有些廣闊，但仍然在今年幅度之內，而且絕對水平仍然偏低，因此市場沒有持續大跌風險。同時，沽售對象是指數和波動較大的動力股，增長股和防衛性界別的壓力仍然有限，因此乘低買入仍然是可行的。結果美股回升，環球股市多升，債券上落，美元相對窄幅。
上周穆迪評級將中國債券評級由Aa3調低至A1，中國市場對消息反應是先軟後升。石油組織國決定再次凍結產量，市場反應是乘消息出貨。英國恐怖襲擊事件和大選民調影響英鎊走勢。同時，市場愈來愈多看好歐元的聲音。
但走勢最明顯的無疑是美國科技股升勢。標普500清楚升越2400點，和納斯達克指數雙雙再創歷史新高。道瓊斯工業股、運輸股、公用股指數以至中價股和細價股都未有做出新高，淡友會認為這次美股新高並不全面，尤其是銀行股和能源股弱勢不理想。
不過，好友會認為這是牛熊共舞，我傾向支持後一個觀點。
面對政治風波、六月加息機會高漲、技術走勢壓力和中國收緊銀根等等不利因素，美股攀越憂慮之牆，本身就是一個強勢表現。科技股和食品的槓砱組合表現理想，仍是入市工具。谷歌和亞馬遜分別高見993和999美元，向1000美元大關進發。我在去年預測亞馬遜見1000美元，目標接近。
這次美國科技股升勢比1990年代來得平緩，環球摩根士丹利科技股市盈率低於2000年3月時的50倍，而且2017年科技股每股盈利亦在上升，使股值問題沒那麼嚴重。科技股交易所掛牌基金XLK在新高之前有資金流出，反映市場並不是瘋狂看很好，因此幫助了科技股的上升空間。
大市方面，截至5月26日一周，反映對沖基金傾向的非商業倉期貨未平倉合約顯示十年債淨長倉增加122,491張至362,501張，標普五百淨長倉(見圖)減少360張至1,493張，納指一百淨長倉減少890張至14,817張，細價股迷你期指淨空倉增加28,562張至72,501張。黃金淨長倉增加33,043張至159,767張，白銀淨長倉增加8,169張至51,173張，銅淨長倉增加4,385至13,031張。西德州期油淨長倉增加44,037張至37,989張。盤路分佈顯示投機倉對美股升市仍然抱懷疑態度，因此標普500和納指長倉下降，細價股空倉上升，引證了美股攀越憂慮之牆的走勢。
