息跌股升

[2016.10.19] 發表

10月18日上證指數+1.4%，深圳+1.37%。美股指數上升，標普500高開，收報2,138，+12點。美元兌主要貨幣多跌，商品貨幣紐澳加元上升。西得州期油上升。11月份美國息率在0.5-0.75%之間的機會17.1%(日前17.1%)，12月加息機會62.6%(日前65.9%)；對利率政策最敏感的2年債息-1.2點子至0.8026%。美10年債息-2點子至1.745%。

美國9月份消費物價指數上升0.3%，和預期一樣；核心指數上升0.1%，低於預期上升0.2%。10月份房屋建築商指數由65下跌至63，和預期一樣。通脹數字公布之後，債券上升，息率下跌至1.752，但跟着轉頭下跌息率回升至1.7855，然後轉瞬之間又再回落至1.75，非常反覆。

　　Netflix消息完全抵銷IBM的壞消息，股市全面反彈，只有一些消費股下跌。不過，大市之中強弱有別，偏強的界別是醫療保健股、電訊股、生化科技股、地產信託、貴金屬股、半導體。偏弱的是公用股、石油股、運輸股和公用股。醫療保健股上升是因為United Healthcare 盈利優於預期和調高盈測，股價飈升。要留意谷歌股價創出歷史新高。

　　截至10月14日1周，反映對沖基金傾向的非商業倉期貨未平倉合約顯示10年債淨長倉減少83,342張至43,827張，標普500淨空倉(見圖)增加12,952張至2,217張，納指100淨長倉減少1,618張至25,860張，細價股迷你期指淨長倉減少3,648張至12,878張。標普500急劇下降，反映投機倉擔心市況轉弱，因此將長倉在1周之內轉為空倉。

細價股長倉亦顯著下跌，促使上周細價股表現差於大市。投機倉仍然喜歡科技股，故此納斯達克指數的長倉跌幅較少。市場盤路反映投資者對大市有介心，有所準備，這樣反而使股市不易那麼跌下去。

　　近來市場動蕩的主要原因是長期債券息率上升，而長期債券息率上升的一個原因就是長倉減倉。上周10年債券長倉大幅下跌，反映投機倉減持或斬倉，這轉過頭來又對長債造成壓力。商品倉方面，投機倉增加石油長倉，油價在上周也相對強勢，在美元上升之下仍然保持在高位。反觀黃金和白銀長倉又高位位繼續下跌，反映投機倉正在減持。現在黃金和白銀長倉由高位回落38%和51%，但仍然高於今年低位86%和85%。