信貸市場缺貨
李順威
昨天(3日)上證指數升0.35％；美股反覆上升，標普500低開，低見1,977.37後反升，收1,993.4，升6.95；美元兌主要貨幣多跌，美元兌日圓升至113.64，歐元升至1.0963，商品貨幣──紐、澳、加元上升；西得州期油近平收；3月份美國息率在0.5％至0.75％之間的機會率為6％(日前10％)，6月加息機會率39.2％(日前38.1％)；美10年期債息跌0.8點子，至1.8302％。
美國首次申領失業救濟人數上升6,000，至27.8萬，4星期平均數是11月以來最低，第四季單位勞工成本由原先的4.5％，調低至上升3.3％；生產效率也由下跌3％，調低至下跌2.2％，這是一個良性調整。
1月耐用品訂單上升4.7％；1月工廠訂單上升1.6％，低於預期上升2.1；美國2月ISM服務業指數由53.5下降至53.4，高於預期53.1；就業部分下跌至2年低位，付出價格跌至2009年7月以來低位，訂單由56.5下降至55.5，就業由52.1下降至49.7。
美國經濟數字傳遞的信息是經濟繼續增長，但增長放緩；市場等待今天公布的新增就業數字，市場估計中位數是19.5萬份，但5個過往成績最佳的經濟分析員預測均超過21萬份。
市場同時等待中國十三五公布和歐洲央行3月20日會議(市場普遍相信歐洲央行會進一步推出寬鬆政策)；瑞信更警告，若果歐洲政策製定者不能應付環球經濟衰退和反歐盟的民粹主義，歐洲金融聯盟會面對破裂危機；聯儲局成員Kaplan表示，雖然過多寬鬆造成勞工市場、資產分配和投資決定不平衡，但需要有耐心處理「去寬鬆」政策。
油價比較淡靜，股市反覆，動力科技股和生化科技股有沽售，商品股繼續造好；天然氣仍下跌，但天然氣存貨低於預期的消息卻使天然氣股大幅反彈；昨天有很大空倉回補，很多細價股升得非常厲害，例如天然氣股Ultra Petroleum(見圖)便在3天內上升500％！
截至2月24日止1周，反映對冲基金傾向的非商業倉期貨未平倉合約，顯示10年期債淨長倉增加124,936張，至84,659張；標普500淨空倉增加9,642張，至42,045張；納指100淨長倉增加649張，至575張；細價股迷你期指淨空倉增加7,003張，至58,185張；市場部署偏淡助長本周反彈和挾空倉，更重要的是信貸差價繼續收窄，交易員消息透露，最近高息債券市場失去沽家，信貸市場缺貨是股市好消息。
