債市不信耶倫

[2015.07.16] 發表

美股跌0.07％，加股升0.43％(圖1)；多指界別8升2跌，領升界別是必需消費、公用和醫療保健，帶跌界別是原材料和能源；8月得州期油跌3.07％，收51.41美元(伊朗核協議達成後空倉回補，跟着無以為繼)，油股跌0.67％，期金價跌0.53％，至1,147.4美元；油價下跌，美、加2年期債息差價擴闊5.12點子，加元下瀉(圖2)，收0.7740；加拿大9月再減息機會率由13.2％轉為16.6％，12月減息機會率由25.2％轉為28.7％；加拿大10年期債息由1.65％轉為1.58％。

加拿大央行減息25點子，至0.5厘；股市、債市上升，加元下跌，反應正常；問題是：(1)減息能否有效刺激經濟，而不是為樓市火上加油；(2)對多指幫助有限，因銀行乏力，原材料和能源股受商品下跌影響；(3)減息對整體加股是好消息，特別是醫保和消費股。

聯儲局主席耶倫聽證會的準備演詞沒大新意，仍是以數據為依歸的說法；但在聽證會答問時卻說了句「美國經濟能夠，也需要接受較高利率」的話。

美股有些反應，尤其細價股和對利率敏感的房屋股都受到沽售，一些動力生科股也從高位急跌，但債市卻有不同反應，聯儲局基金利率期貨沒怎變動，加息機會率變動不大，2年期債息和10年期債息俱下跌，投資級和垃圾級企債保持穩定，債市的表現是不相信聯儲局會加息。

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