【明報專訊】去年底以來人民幣持續疲弱，外界對人民幣匯率，特別是兌美元匯率，從升值的期待轉向，根據《紐約時報》報道，有愈來愈多的銀行、商人及企業逐漸認為，人民幣會逐步貶值；富有的中國人感到不安，向國外轉移大量資金；外國投資商對中國也愈來愈懷疑。

根據鳳凰網援引《紐約時報》的報道，2015年開始每個工作日的上午，人民幣都有�茯萓P的走勢。中國人民銀行先設定了人民幣每日交易區間的中間價，基本上是把美元兌人民幣匯率保持在6.12至6.13之間。上海市場開盤後，人民幣就迅速跌至接近交易區間的最低水平，大約下跌了2%，但人行頻繁的干預舉措，購買人民幣，出售美元，阻止了人民幣進一步下跌。

不再具純粹優勢

大陸多年以來將人民幣匯率維持在較低的水平，以幫助出口商在外國市場保持競爭力，但現在疲弱的人民幣已不再是純粹的優勢。

因為過去5年來，大陸的銀行和公司在海外借了大約1兆美元的資金，其中大部分是短期、以美元計價的債務。他們斷定人民幣會繼續保持過去10年來逐步升值的態勢，他們可以償還較少的美元債務。但是，人民幣貶值導致他們將支付更多的人民幣。

「他們無法負擔得起人民幣迅速貶值帶來的後果，」澳洲的澳新銀行(ANZ)中國經濟學家劉利剛說﹕「公司可能會被推入拖欠債務的困境。」這致使大陸人行官員陷入困境。

但幾乎沒人預測人民幣會突然失序下跌，因為中國大陸的外匯存底超過了其他國家，達到3.84兆美元，佔據全世界儲備量的六分一，大陸能夠輕鬆阻止企圖在外匯市場「減弱人民幣勢頭」的行動。

降存準率填窟窿

不過，對於大陸的決策者來說，極力捍衛人民幣可能會付出較高代價，致使經濟成長放緩，這一點在他們的官方聲明中日益顯現。利用外匯存底支援人民幣的做法，意味�荂A人行實際上正在減少數十億元人民幣的貨幣流通量。而人民幣在經濟體系中流轉，可以促進經濟成長。

據估計，去年10至12月，大陸資本外流情形加速，大陸人行4日發布的調降存款準備率的寬鬆貨幣作法，很大意義上是為了補充市場流動性，也是為了填補資金外流導致的窟窿。