油股金礦股反向行

美股跌0.55％，加股升0.1％；領升界別是能源、資訊科技和必需消費，帶跌界別是原材料、工業和非必需消費；油價在沙特國王去世消息後於亞洲市上升至47.76美元，歐洲市已回落，西得州期油跌1.55％，收45.59美元；然油股續升1.07％，銅價跌2.99％，金價回吐0.62％，至1,292.6美元，1,300美元成為爭持位；加拿大10年期債息由1.422％升至1.453％，生科股多升。

金礦股顯著回調3％──金礦股和能源股有些此起彼落的相反走勢(圖1)，在今年16個交易日中，有11個交易日兩者出現相反走勢；收息股仍然造好，非必需消費股指標Alimentation Couche-Tard(ATD)有消化完畢之勢，道銀升破51.79元阻力後，上升近1元，上阻力是53.26元。

反映油價的石油交易所掛牌基金(USO)是透過持有西得州原油期貨來捕捉油價走勢，這裡產生一個問題，就是基金的表現，會受期貨曲線所影響；買入期貨，到期時須�憒s到下一個月，而遠期期貨和即月期貨會有現貨升水(遠期價低於現貨價)或現貨貼水(遠期價高於現貨價)的情�G。

現貨升水反映短期需求高於遠期，持有長倉者在期貨到期時可以較低價格買入遠期期貨，有利於資產值的上升。

現貨貼水是一般情�G，較高的遠期價格反映未來交割原油的儲存和保險成本，但現貨貼水使持有長倉者在期貨到期時須以較高價格買入遠期期貨，變相使資產值下降，影響回報；現在USO便面對這問題；西得州期油今年下跌14.6％，USO跌16.5％，表現差距(圖2)是有原因。