10月20日美股上升。美10年債息-1點子至2.1829%。標普500微低開，試1,882即回升，收1,904，+17點。傳管理日本1.2萬億美元的退休基金將增加股票投資，由23%提升至30%，同時債券投資由60%減至40%。日經指數周一反彈4%。

IBM業績遜預期，股價大挫(大股東巴菲特損失近9億美元)，拖累道瓊斯工業指數，但沒影響標普500；道工參考性已證明不重要。

這二周來Netflix、Google和IBM公布的盈利都遜預期，股價跌，但無影響大市，因為大市股值已跌到投資者惜售水位。美股繼續反彈，標普500上阻力位於1,922-1,928。細價股指數的阻力位是1,096-1,105。兩個指數都迫近阻力。能否破位還要視乎其他資產市場的情況。

上周債券市場成交很大，國庫債券和企債成交都很大，有說高息債券的成交已高於2008年的水平。9月時，美國信貸市場不穩是引發部分股票(尤其是細價股)走下的原因。高息債券交易所掛牌基金HYG在10月15日單日逆轉，16日先低後高，17日裂口高開，由低位回升2.8%。周一繼續造好。高息債券能否重穩是美股能否反彈的重要因素。目前，其他信貸指標仍比9月初為差，但最近也沒有進一步惡化。

對沖基金上周初10年債券期貨倉合約是加了淡倉。此部署有點意外，因上周三正是債息大跌，對沖基金不單沒有平債券淡倉止蝕(但可能是平掉其他交易來填補孖展按金)，反而再淡倉。截至10月17日一周，反映對沖基金傾向的非商業倉期貨未平倉合約顯示10年債淡倉增30,839張至123,168張，是頗大倉數。

傳兩房正和按揭商接近達成協議放寬借貸標準，此舉有利樓市，房屋股指數(見圖)升。納斯達克100指數及細價股表現勝標普500，。由15隻動力股組成的指數上升。

穆迪評級上周五將俄國投資評級降至Baa2，僅高於垃圾級二級。俄盧布跌0.77%，俄MICEX指數跌0.6%。德0年債息-1點子至0.849%，2年債息-0.063%，3年債息-0.046%。23新興市場債券11升8跌。18亞洲股14升4跌。歐洲主要債市5升5跌，西班牙與德國10年債差價141.5點子(前收131.2點子)。