「稅務假期」恐有拉鋸效應 或令2月通脹超央行目標

「稅務假期」恐有拉鋸效應或令2月通脹超央行目標

[2025.03.17] 發表

【明報專訊】聯邦「稅務假期」使今年1月價格降低，但在2月及3月的通脹影響適得其反，多名經濟師預料明天公布的2月通脹會超出央行控制目標的2%，可能升至2.2%。

聯邦政府在去年12月14日至今年2月15日期間推行稅務假期，旨在讓加拿大人在購買一些生活必需品時享有稅務減免。滿地可銀行(BMO)加拿大利率宏觀策略師雷澤斯(Ben Reitzes)認為，稅務假期勢將對通脹產生拉鋸效應(see-saw effect)，有關措施令去年12月和今年1月的價格拉低，但到了2月份和3月份的情況就出現反效果。滿銀和道明銀行(TD)均預測2月份通脹率將上漲至2.2%。

加拿大皇家銀行(RBC)經濟學家唐納德(Frances Donald)和詹森(Nathan Janzen)在報告中稱，在稅務假期結束後可能會推動物價上漲，通脹率將彈升至2.5%。儘管今年加拿大經濟應向好，但作者指，令人擔憂的是國際貿易風險不斷加劇將給經濟帶來壓力，此舉會讓近期更強勁的經濟增長數據化為烏有。兩人估計加拿大央行會進一步減息。

2月份的通脹數據不會反映加美兩國3月初爆發貿易戰的直接影響。道明銀行經濟學家索洛維耶娃(Maria Solovieva)在一份報告中寫道，持續的關稅措施可能令通脹捲土重來，威脅到央行「來之不易」的努力，即把通脹降至2%目標。她又說，此舉限制央行減息以刺激需求的幅度。

雷澤斯稱，關稅威脅可能通過加元疲弱匯價體現在通脹數據中；自美國總統特朗普回朝以來，加元兌美國匯價大幅下跌。他警告說，加元疲弱會把2月份美國進口貨品的價格推高，當中包括冬天在邊境以南種植的新鮮蔬果。

雷澤斯同時指，他預計央行密切關注的核心通脹將小幅上升；核心通脹剔除消費物價指數(CPI)中波動較大的因素，如汽油和食品，以便央行更清晰了解潛在通脹狀況。

他說，核心通脹「頑固」迹象不太可能在未來幾個月內消失，但他認為，央行目前似乎更關心通脹的「廣度」，而它最近跟物價穩定時間保持一致。

央行上周連續第7次減息，並發出嚴厲警告，指貿易戰和相關不確定性可能會重創本國經濟，並導致通脹飈升；央行定於下月16日議息。雷澤斯認為，無論通脹數據升或跌，對央行的決定都不會產生「太大影響」，但若關稅爭拗突然結束，近期的通脹數據為日後息口決定提供更豐富的信息，然而就目前情況而言，貿易戰是未來幾年通脹走向的關鍵因素。

雷澤斯又說，鑑於對經濟衰退的擔憂，央行將在短期內繼續減息，但因應貿易中斷的程度，它同時也要試圖控制通脹，此舉將限制減息幅度，而這不是一個月的事情，這可能是未來一、兩年甚至3年的事情，這是他們最關注的，並避免對通脹產生任何影響。