債務上限達協議利好恐短暫 美料大發債券吸市場數千億
【明報專訊】美國債務上限達成臨時協議的好消息可能很快就要變成金融市場的壞消息。
美國總統拜登和眾議院議長麥卡錫(Kevin McCarthy)周六達成了提高美國政府31.4萬億元債務上限的臨時協議。但此一臨時協議仍需國會同意。美國政府債務違約期限為6月6日。
KlarityFX總監沙賀塔(Amo Sahota)表示：「這對股市將是一個好消息。」他續表示，但這也可能使聯儲局再升息的信心增強。
雖然結束不確定性是受歡迎的，但協議可能帶來的寬慰對投資者來說可能只是短暫的甜頭。這是因為一旦債務上限問題解決，財政部便將大肆發行債券，填補國庫空虛，從而從市場中吸走數千億美元現金。
根據摩根大通(JPMorgan)最新估計，財政部今後7個月內會發行近1.1萬億元的國庫債券，在如此短的時間內此一金額可謂驚人。
在目前高利率時刻發行這些債券將會掏空銀行的儲備，因為私人公司和其他客戶的存款將被移出購買利率相對較高且較安全的國庫債券。
這將加劇本已普遍存在的存款外流趨勢，令流動性承受更大壓力，銀行必須提高短期貸款和債券利率，令在高利率環境下已捉襟見肘的公司貸款成本再升。Macquarie全球外匯和利率策略師韋茲曼(Thierry Wizman)表示：「固定收入市場必定會喘一口氣。但協議未能解決的是國庫債券孳息率將走高。」
法國巴黎銀行(BNP)的一位策略師估計，大約有7,500億至8,000億美元可能會退出類似現金的工具，例如銀行存款和與美聯儲的隔夜融資交易。至9月底，美元流動性的下降部分將被用來購買8,000億至8,500億美元的國庫債券。
全球資產經理公司Ruffer投資總監林納德(Alex Lennard)表示：「我們擔心的是，如果流動性開始離開系統，無論出於何種原因，這都會造成市場容易崩盤的環境。這就是債務上限重要性之所在。」摩根士丹利(Morgan Stanley)股票策略師威爾森(Mike Wilson)亦同意。他表示，發行國庫債券「將會自股市中有效吸走大量流動性，且可能會成為我們一直在期待的市場修正觸媒劑」。
然而，流動性的流失並不是必然的。國債發行可能部分被貨幣市場互惠基金吸收，從隔夜逆回購工具轉移。滿地可銀行資本市場固定收益策略主管克里特( Daniel Krieter )表示，在那種情況下，「對更廣泛的金融市場的影響可能相對較小」。不過他又說，如果流動性流失來自銀行的準備金，「可能會對風險資產產生更大的影響，特別是在金融部門不確定性增加的時候」。
