【明報專訊】加拿大中央銀行早已警告，家庭債務高企，及國內房地產市場發展不均衡，將是經濟衰退到來時金融系統的兩大痛點。
但什麼事會導致經濟衰退呢？Macquarie Capital Markets提供了一個簡單的答案：房市自己。目前國內工作很大一部分與建築業有關，金融，保險及房地產也都脫離不了建築業。
按揭規則收緊及較高的利率已使加拿大房市受到沉重打擊。多倫多房市今年4月奇慘，慘狀係2009年以來所僅見。
Macquarie分析員杜爾(David Doyle)在致客戶的一份備忘錄中表示：「要經濟衰退，首要條件是房市有關的疲弱現象亦延伸至勞力市場。當利率升高令消費者財務吃緊，失業將使許多人付不出按揭，然後金融機構再收緊信用貸款，經濟衰退便會發生。」杜爾表示，從第二次世界大戰結束以來的經濟衰退，幾乎半數都是因為住宅投資的波動。他指出，目前加拿大生產力及就業率對房市的依賴度是「前所未見」。
Macquaire對加拿大經濟最好的預測是，2020年開始會進入衰退，其情況將有如2008-09年的金融危機。而最壞的情形是，失業率會飈升至比大蕭條以來更高的水平。
就工作與建築業有關的情形而言，安大略及卑詩是比重最大的2個省份，而全國其他地區情形也差不多。杜爾指出，與建築業有關的工作增加的同時，其他周期性如製造業的工作卻相對萎縮，使得房市成為加拿大商業周期中更重要的推手。
杜爾指出，鑑於房屋開工量及消費者消費仍強勁，短期內房市觸發的經濟衰退風險尚屬「溫和」。
Macquarie認為，至2019年底，1美元可兌換1.36加元。房市有關的風險會使銀行加碼多倫多S&P/TSX綜合指數中較外向的股類，如能源，科技及工業，減磅與國內較有關連的股類如銀行，消費產品及通訊。
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