研究：財金市場風險上升中
【明報專訊】美國金融研究辦公室周二警告說，美國低息環境令資本風險胃納大增，市場波動性隨之上升，而新規管法例和市場力量構圖亦改變了交易習慣，減少了部分市場參與者緩衝波動的意願。
金融研究辦公室一份最新報告說，由於投資者不斷要求更高的回報，增加槓桿比例，有愈來愈多資金流入監管較少的領域，令金融市場的穩定性受到威脅。
今年10月曾一度見到債券市場出現不可解的單日大波動，就是這種風險的一個好例子，而這凶兆卻得不到投資者認真重視。
報告突顯了過去逾一年來財金界一直在蘊釀的多種隱憂，主要關係到市場流動性的減少，即市場參與者迅速以一特定價格買入或賣出證券的能力下降。所擔心的是，在沒有足夠的流動性之下，價格的嚴重波動有可能蔓延至全體財金市場，令華爾街的信貸成本扯高。報告指，此種波動可能會被電腦化交易和程式買賣進一步擴大，這些買賣都是自動化且即時大量地進行的。
流動性的下降可歸咎多種因素，其中包括大銀行在新規例令借出現金和證券成本上升之下惜貸。監管當局曾表示，新例是必須的，將有效減少引發2008年金融海嘯的過度借貸的可能性。
金融市場中可供進行借貸的證券(國庫券、資產抵押證券等)數量減少，亦引發波動。自從金融危機發生以及聯儲局近年大手掃入數以萬億美元計債券以來，美國各種證券化市場已見萎縮。
企業信貸迅速膨脹
報告同時指出，現時整體金融體系情勢已比六年前為佳，研究辦公室主管Richard Berner在報告附帶的函件中說︰「與2008年金融危機即將發生的時期比，現在對金融穩定的各種威脅都較為溫和，但這個相對良性的背景，並不意味着我們可以沾沾自喜。」
上述發現可能促使監管當局檢討相關規例，並為反對新例者提供彈藥，後者指華府在消弭銀行業風險方面矯枉過正。
報告又提出了其他風險，包括「企業信貸迅速膨脹」，而貸出者愈來愈多是不在監管範圍內的非銀行財務機構(nonbank)。
