【明報專訊】由摩根大通(代號JPM)分析員Jan Loeys、John Normand及Matthew Lehman共同撰寫的報告，對第一季資產組合進行總結及分析，指美國移民政策改革，將在每一年中，令其長期經濟增長速度得以加快，但中國則面對難以解決的槓杆問題，故建議投資者增持美國股票，減持中國股票。

報告指出，對於市場交易活動而言，第一季是處境艱難的1個季度，原因是經濟增長令人感到失望，迫使投資者須考慮這因素所構成的影響。

報告強調，雖未有對今年餘下時間的市場走勢作出分析，但仍建議投資者增持股票，減持債券。

在經濟方面，報告指第一季美國本地生產總值(GDP)的增長速度放緩至1.5％，第一季全球GDP則增長2.3％，低於摩通預測的3％。

報告表示，新興市場所面對的困境並未結束，仍建議投資者減持新興市場的股票，增持新興市場信貸資產，這建議已考慮到新興市場所面對的政治緊張形勢、經濟增長及通脹等多方面因素。

報告指美國經濟擴張周期很可能剛走過一半，這意味信貸資產價格上升走勢接近尾聲，而歐盟及日本的經濟亦復蘇緩慢；另外，聯邦儲備局開始緊縮貨幣政策前，市場很可能不會對美國宏觀經濟數據的波動作出太大反應，前提是經濟數據表現溫和。