• 2025.01.05
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人行出手穩A股

[2025.01.05] 發表

2024年股市最後一個交易日收跌,2025年也未能獲開門紅,內地A股近期表現不佳,上證綜指接連跌破3400點、3300點。在新年首個交易日收市後,人民銀行密集釋放消息,去年創立的兩項支持資本市場的貨幣政策工具同一日出現新進展,力圖穩住股市。

更新兩項貨幣工具穩A股

在去年內地金融管理部門出台的一系列增量政策中,作為創新設立的支持資本市場的貨幣政策,證券、基金、保險公司互換便利(SFISF)和股票回購增持再貸款備受市場關注。1月2日,人民銀行出手對上述兩項拿出新動作:SFISF第二次操作完成招標;股票回購增持再貸款政策有調整優化。

從SFISF來看,首次操作是2024年10月,20家機構參與投標,當時的操作金額500億元(人民幣,下同),中標費率為0.2個百分點。此次SFISF操作的參與投標機構數量不變,操作金額提升,達到550億元,中標費率則降低,為0.1個百分點。從機構的角度而言,降低了資金成本,從整個市場來看,則提供了更多「彈藥」。

股票回購再貸款則在當天向市場釋放利好,調整優化了該工具在具體使用時的門檻和成本,涉及到提高融資比例、延長貸款期限、放寬支持的時間範圍、對不具備第三方存管資格銀行打通業務渠道等。

截至2024年年末,金融機構與超700家上市公司和主要股東達成合作意向,其中200餘家已發布公告披露擬申請貸款上限超500億元,60%以上的貸款用於回購,貸款按照利率優惠原則定價,平均利率水平在2厘左右。如果把SFISF操作看作是對資本市場資金支持的一發子彈,那麼股票回購再貸款政策的調整就是把原本的「槍炮」進行升級改造。一方面,資金支持力度更強,本次政策調整將貸款比例從70%提高至90%,預計進一步調動上市公司及重要股東實施股票回購、增持的積極性,提升資金使用效率,提振市場信心,維護資本市場的基本定價和流動性支持功能。

另一方面,資金支持周期更長。專項貸款融資期限從1年延長至3年,向全市場傳遞了創新政策工具的長效性,有效穩定市場信心。同時,上市公司公告回購、增持的實施周期一般為1年期,專項貸款將貸款期限延長至3年,也給予借款人更高資金使用靈活度,更符合市場的訴求。

向市場傳遞強力信心

更為重要的是,股票回購增持再貸款政策的適應範圍擴大,惠及了更多主體。對所有正式披露回購增持計劃的上市公司,均可發放股票回購增持貸款,拓寬了回購增持貸款的業務空間;也明確對於不具備第三方存管資格的銀行,可以指定一家具備三方存管資格的銀行開展資金監管代理合作,協同實施資金監管,落實業務開辦相關管理要求。

借上述兩項政策工具向市場傳遞強力信心,近期多維度的增量政策有望對基本面形成實質支撐,有助於為A股提供更好的流動性環境,有效提升二級市場活躍度,穩定資本市場運行。

文:馮其十

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