摩根大通提50億元債務融資
便私募股權公司收購Subway
【明報專訊】消息來源透露，負責三文治連鎖店Subway(圖)出售事宜的銀行已給予競購Subway的私募股權公司50億美元的收購融資，希望克服槓桿收購的挑戰性環境並滿足Subway超過100億美元的要價。
自Subway二月份宣布求售後，利率升高且經濟衰退憂慮上升，使得借貸成本上升，有意的買家卻步不前。
迄至目前為止，出價者的收購金額約在85億至100億美元之間。Subway的財務顧問摩根大通銀行(JPMorgan Chase)希望該銀行提出的50億元債務融資方案能讓潛在買家滿足Subway的要價。
債務融資基於貸款和債券的組合，其規模相當於Subway的12個月未計利息、稅項、折舊和攤銷前收益(約7.5億美元)的6.75倍。
此一融資有可能只是暫時性的。這是因為收購Subway的私募股權公司有一個更便宜的選擇，即經由一個所謂的整體業務證券化(WBS)為收購提供長期融資。這將涉及使用餐廳特許經營權的特許權使用費作為貸款抵押。
摩根大通的融資方案還提供了利率約為15%的優先股部分的選擇權。此一方式較為昂貴，私募股權公司可能不會採納此一方案。
Subway允許競標者使用任何融資方式，只要能確保獲得融資即可。第二輪競標上周舉行，超過10家的私募股權公司參與競標。消息來源指出，Subway已淘汰了低標者，現在正在減少最終競標者數量。
Subway將很快允許競標者在提交最終報價之前進行合作，Bain、TPG 和 Advent已經就此進行了討論。Subway是於1965年由當年僅17歲的德盧卡(Fred DeLuca)和家庭友人伯克(Peter Buck)所共同創立。他們第一間餐廳於康涅狄格州(Connecticut)的Bridgeport開張，名為Pete's Super Submarines。此後，該三文治連鎖店就一直由創始家族所擁有。
該連鎖店在全球擁有近37,000間店面，正在擺脫對僅擁有一兩間店面的特許經營商的傳統依賴，而是整合店面數量更少、卻規模更大、資本充足的特許經營商。
Subway上月初公布的第一季財報顯示，全球同店銷售額增長了12.1%，進店顧客人數增加，部分原因與店面重新裝修有關。它一直面臨來自Jimmy John's、Firehouse Subs、Jersey Mike's Subs和Potbelly Corp等對手的日益激烈競爭。
