通脹未受控 聯儲局難放慢加息 國庫債券孳息率飈 股市續受壓
【明報專訊】熾熱的通脹有可能重新引發美國股市和債市的雙重下跌，令投資者在聯儲局數十年來最激進的收緊銀根政策下無處可逃。
上周五預示了未來數周投資者可能面臨的情況。指標性的標普500指數下跌近3%，而指標性的10年期國庫債券孳息率也飈至5月初以來的最高水平。債券價格與孳息率反向而行。
LPL Financial首席市場策略師迪特瑞克(Ryan Detrick)表示：「今天，通脹數據令人失望，許多人預期通脹已觸頂的希望破滅。通脹的恐懼和對美國公司盈利的潛在影響令投資人愁上加愁。」
由於聯儲局收緊銀根政策導致債券孳息率上揚並掏空風險胃口，股市和債券今年以來大部分時都同步下跌。投資者原以為將這兩種資產結合可以減少投資組合的損失。股債市在過去幾周出現部分逆轉，原因是投者預期通脹可能達到峰值將使聯儲局在今年晚些時候變得不那麼激進。
但市場目前預計決策者在今後三次議息會議中每次會決定升息至少0.5%，因此寄望聯儲局會變的較不激進的想法已不切實際，投資者相信股市和債市還會繼續下跌。
Capital Economics分析師在一份備忘錄中寫道：「我們認為美國資產市場還會再跌，國庫債券孳息率還會升高，股市繼續受壓。」
標普500指數今年以來已下跌18.2%，接近自歷史高點回落20%的熊市區間。被視為按揭利率和其他金融工具指標的10年期國庫債券孳息率增長一倍。
Federated Hermes首席股市策略師奧蘭多(Phil Orlando)在其投資組合中已增加現金頭寸至6%，減持債券。在股市方面，他增持了預計將從價格上漲中受益的行業，例如能源。他認為停滯性通脹將會是一個關鍵的市場驅動因素。
根據美國銀行研究部的一項調查，整體而言，77%的基金經理預期未來12個月，全球都會出現停滯性通脹，是2008年10月以來最高水平。
巴克萊(Barclays)現在認為決策者下周集會時，會一次升息0.75%，是28年來首次。高盛(Goldman Sachs)策略師則認為聯儲局在今後的3次議息會議時，每次會升息0.5%。
與此同時，很少投資者預期股市下跌會令聯儲局改變抗擊通脹的路線。美國銀行全球研究部在上周五美國公布5月份通脹數據前所做的一項調查顯示，全球34%債券投資者相信聯儲局會完全漠視股市疲弱，只有在股市變得功能失調時才會在升息上鬆手。
