【明報專訊】美國內衣生產商Hanesbrands(代號HBI)的去年第四季度業績表現欠佳，且提供遜色的本年度盈利預測，再加上零售商減少庫存，令股價在截至2月底止的季度內下跌16％，由2015年4月起計則下跌近40％，但有分析員指出，隨着零售商的庫存量回升，以及積極降低負債與節省成本，預計該集團未來2個年度連同股息後的總回報達25％，及預測股價可上升至30美元的水平。
Hanesbrands於1月時將股息調高36％，至年度股息每股60美仙。
Boyar Asset Management的Jonathan Boyar表示，Hanesbrands在特許經營政策上出現錯誤，但所面對的風險較少。
70％收入
來自美國內衣市場
Hanesbrands於1901年成立，總收入中，大約70％來自美國內衣銷售，該集團去年購入澳洲內衣生產商Pacific Brands後，令非美國內衣銷售收入比重提高，但由2013年至今，該集團共進行5次收購，涉及資金23億美元，當中大部分資金來自融資，故此，負債不斷增加，長期債務總額已達35億美元，淨債務逾30億美元，而債務與未計入利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)的淨債務槓杆比率高達3.6倍，及已超越該集團的2至3倍目標。
Alan B. Lancz & Associates總裁Alan Lancz表示，Hanesbrands未來數個季度須積極降低負債才能達致其盈利目標；他表示，長遠而言，Hanesbrands股價仍具有一定吸引力，因其產品在不少消費者中，尤其年輕女士中，是處於首選或次選的地位。
Verity Investment Partners董事Joseph Costigan表示，零售商似乎在是次周期結束前會進一步降低Hanesbrands的產品存貨量，但這並不影響Hanesbrands的市場佔有率。
LaSalle Street Capital Management主管Matt Dmytryszyn表示，投資者憂慮Hanesbrands會面對網上零售商的挑戰，令市場佔有率下跌，但投資者忽略了多項因素，例如與收購有關的撇帳額，已由2015年度的2.66億美元，及去年度的1.385億美元，大幅降至本年度介乎8,000萬至9,000萬美元，且預計2019年中，可節省成本8,500萬美元，屆時Pacific Brand、Champion Europe及其他購入的業務，已完成整合，對業務會作出頗大推動作用。
Dmytryszyn表示，預期Hanesbrands的淨債務槓杆比率會下跌至3.4倍，2019年度可錄得每股盈利2.5美元，連同股息，總投資回報料達25％，若果市盈率回升至12倍的長期平均值，股價將可上升至30美元。
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