股評家James DePorre：三大因素主宰明年股市

【明報專訊】考慮三大因素可能影響今後一年的市場動向，是一件有益有建設性的事。因為一旦我們面對一個重要市場訊號的時候，我們可以對事情更快及更進地作出反應。股評家James DePorre認為，三大因素會主宰今後一年的動向︰各國央行、商業循環以及政治。自從經濟大衰退以來，央行一直是是市場的主要力量。沒有比低利率更重要的事情，現在，從無間斷的照顧很明顯已經漸行漸遠。尚見到亞洲和歐洲銀行施壓力要保壓利息向下，但彈藥似已漸盡。在美國，聯儲局已明顯給出訊號，它已開始緩慢地推高利率，而債市亦步亦趨。

熊友甚麼時候都相信，央行是結束長期向上趨勢的主要因素。古老的說法是︰不要與聯儲局爭吵，這在好市時是對的；但在市勢向下時，又如何？

另一會對大市產生巨大影響的因素是商業周期，在過去八年內，我們經歷了一個最緩慢但又最長的復蘇周期。主要帶動經濟的因素是低利率，而非經濟增長。而今天我們可能需要搔首問天，到底增長能否加速至多年來預期般的快。奧巴馬總統有幸在商業周期最低點當選，每一天都似乎會好起來，只不過是因為處於周期低部而已。我們可能爭論其政策是否有助循環，但毫無疑的是，經濟循環是背後帶動因素，我們現正處於循環的後期。這會將事情政治化，學者和權威都認為2017年市場最重要因素是特朗普當選。雖則特朗普政府可能有能力延長商業周期，但很多事期卻是在其控制之外。稅務及貿易政策會有些影響，但商業周期及貨幣的力量就更大。

雖則對特朗普治下會有一個較佳的商業及經濟環境有點信心，但缺乏央行支持，以及商業循環的特性，將會令市場受到遏制。