新債王：科網股避之則吉

【明報專訊】特朗普當選美國總統後，與其關係緊張的矽谷科技行業前景如何？

四大科網股「FANG」(facebook、Amazon、Netflix及Google母公司Alphabet)，加上蘋果、微軟兩大巨頭的股價，都在特朗普當選後走勢反覆，飽受沽壓後近日反彈。部分投資者趁低吸納，「FANG」股價上漲刺激納指上周五早段曾創新高，但收市前再次回落。

雖然不少投資者低吸，但早在今年2月預測特朗普將會當選的「新債王」、DoubleLine Capital行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)認為，科網股還是避之則吉，因為一朝天子一朝臣，恐科技股之後無運行。事實上，特朗普一直抨擊科技巨頭把職位轉移海外、不配合反恐等，幾乎整個矽谷都在選戰期間力撐特朗普的對頭希拉里。

反觀奧巴馬領導的民主黨政府與矽谷巨頭一直關係良好，奧巴馬曾與Google、蘋果、facebook、Twitter等科技巨擘的領袖會面，邀請科技行業大老參加會談等。

落敗的民主黨總統候選人希拉里也延續民主黨與矽谷的密切關係，其對移民及外貿相對寬容的政綱，獲矽谷科技大老支持。

美國科技產業，是美國主要的出口行業，若特朗普上台後實施其政綱中的貿易保護主義，勢必衝擊矽谷科技行業。矽谷大老亦憂慮特朗普收緊移民政策，令倚重海外專才的科技行業失去競爭優勢，紛紛力挺希拉里的選戰。

或藉反壟斷法報復

部分陰謀論者指出，矽谷巨頭得罪了「方丈」可能面臨報復。多個與特朗普不和的科技巨擘都在美國市場享有顯著優勢，特朗普有可能利用反壟斷法報復。Google在美國的搜尋引擎流量，市佔率達到64％。facebook控制45％的美國社交媒體流量，Netflix則有超過三分之一的美國家庭是其客戶，而亞馬遜則為美國網上銷售額貢獻六成增長。

岡拉克預期，特朗普入主白宮會令「FANG」陷入熊市。他說當中理由很簡單，押注與前朝勢力有關的股票無運行。

他不認為債市拋售潮可刺激股市繼續上揚，相反只要債市回升，股市勢必急挫。他認為當前不宜押注風險資產，當中以「FANG」的風險尤其高，股價高得令人咋舌。以Netflix為例，歷史市盈率超過300倍。facebook和Alphabet的歷史市盈率亦分別達45倍和28倍。

「FANG」在過去兩年備受投資者追捧，去年股價平均升83%，相比標普500指數企業的股價整體只有1.19%的升幅。「FANG」今年表現仍然不俗，截至9月底升幅有15%，跑贏標普500指數的5.9%升幅。不過投資銀行Piper Jaffray指出，近期科技股偏軟只受到特朗普的競選言論威嚇，其極端措施根本難以實行，科技行業對前景的話事權比特朗普更大，現在應該是趁低吸納的時機。

海外業務吃重 強美元衝擊大

普遍分析認為，特朗普當選後科技行業的動力實際沒有改變。矽谷企業仍受惠於兩大趨勢，就是移動業務成為主流及對效率的追求，刺激對智能手機、晶片、雲端設備，以至社交網絡的需求。無論誰入主白宮，用戶也不會減少使用Google搜索，消費者仍會使用蘋果iPhone手機，並利用亞馬遜網購。不少分析更認為，許多美國科技公司可望受益於特朗普關於離岸公司的降低徵稅方案，預期科技巨企將增加股票回購和派息，刺激投資者增加對科技股的投資比重。不過美銀美林分析認為，任何對美元走強的預期都會令海外業務比重頗大的科技股受壓。明報記者 黃展翹

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