特朗普當總統 敲響美衰退警鐘
強硬保護主義 分析師多劣評
企業地球村-美國共和黨總統候選人特朗普近日在民調的支持度，與民主黨總統候選人希拉里有所收窄，甚至曾在部分民調反超前，令市場關注到特朗普一旦入主白宮對經濟的影響。大多數分析師對其貿易保護主義及稅收等政策評價負面。Moody's Analytics按特朗普的政綱進行推算，預測其政策一旦落實，美國經濟增長將會放慢，甚至在2019年面臨經濟衰退，失業率也會攀升至7%，較現水平高2個百分點。明報記者 黃展翹
特朗普在選戰期間大打貿易保護主義牌，稱美國與加拿大及墨西哥簽訂的《北美自由貿易協定》(NAFTA)是「史上最大的職位盜竊」，指NAFTA自1994年生效以來，令美國有90萬個崗位流失到墨西哥。這有別於美國商務部的調查指，NAFTA為美國創造了500萬職位。他準備向墨西哥等提高進口關稅，迫使企業重新在美國設廠。不過環球供應鏈唇齒相依，尤其是汽車製造業。北美部分車廠在生產過程中，零件要多次穿越美國邊境。目前美國超過40%的生產物料仍是從墨西哥進口，提升關稅將削弱美國的生產力。
除了NAFTA，特朗普又認為美國在《跨太平洋伙伴關係協定》(TPP)的談判吃虧，要求推倒重來，聲言要把美國簽署過的一切自由貿易協議重新商討。美國彼得森國際經濟研究所(PIIE)稱，若TPP最終未能獲批，相當於美國把在亞太地區設立貿易規則的領導權，拱手讓給中國。事實上，特朗普在選戰期間屢次談及「中國威脅論」，形容美國對華的貿易赤字，如同中國「強姦」美國。另外，儘管國際貨幣基金組織(IMF)去年已宣布人民幣幣值「不再被低估」，但特朗普一再指摘中國操縱人民幣匯率，透過貶值來提升出口競爭力。
對於特朗普聲言上任後要向中國貨品徵收45%關稅，並向墨西哥貨品徵收35%關稅，PIIE推算在最壞情况下，中國和墨西哥將向美國貨品和服務徵收重關稅報復，令美國的出入口大幅收縮，入口價格上升，美股大跌，投資亦會大減，2019年美國會陷入經濟衰退，損失500萬職位。
雖然特朗普的競爭對手希拉里也質疑NAFTA和TPP的成效，但言論不及其激進。除提出貿易壁壘措施，特朗普又聲言要驅逐1130萬無證移民，相當於美國勞動人口的5.1%。這除了會帶來數以千億美元計的遣返成本，更會令美國勞動力萎縮，對美國經濟構成重大影響。
大規模減稅 華府財政恐受壓
稅務政策方面，特朗普貫徹共和黨的減稅立場，建議向個人及企業大規模減稅，顯著降低邊際稅率。其稅務主要改革包括將公司稅率由目前的35%降至15％，企業由海外匯資金返美國的利率，只會一次過徵收10%。個人最高邊際稅率則由39.6％降至33％，資本利得和股息徵稅將以20％為上限，另取消聯邦遺產稅和捐贈稅。他的稅務建議成本，與當前的稅法相比，將在未來10年為聯邦政府額外帶來9.5萬億美元的負擔，當中尚未計入對經濟的影響。稅收相對於GDP的比例，更會跌至二次大戰以來最低水平。
分析認為，若要推行特朗普的稅法，而又不增加赤字，政府開支須大減兩成。除了提出減少政府浪費外，特朗普建議增加軍費，重申會維持現有的社會及醫療開支，料為美國政府帶來沉重的財政壓力。
料上任兩年 GDP增長降至零
牛津經濟研究院(Oxford Economics)指出，若特朗普當選並完成首屆任期，預計到2021年美國GDP將比正常發展情况少約1萬億美元。儘管特朗普的貿易保護措施、稅收及遣返非法移民政策可能受國會制衡，但預料仍會對美國經濟產生負面影響。該機構預測，在正常情况下，美國GDP將由明年起以2%左右的速度平穩增長，到2021年GDP將達到18.5萬億美元。但若特朗普實踐自己的政綱，美國GDP增長到2019年可能會降至零左右，GDP總值只會有17.5萬億美元。
