恒指20天線不宜失
恒指昨日跌551點，收報24,219點，成交金額2948億元。聯儲局議息會議偏鴿，美股反彈再試周一高位，風險資產整體上都反彈，中國和歐洲則有沽壓，資金流向略為改變。人行維持LPR不變，港股甫開市急跌，尾市跌幅擴大，宜守住20天線。
聯儲局一如預期維持利率不變，同時放慢縮表步伐，由每月贖回國債上限從250億美元下調至50億美元。經濟增長預測由2.1%下調至1.7%，失業率小幅上調至4.4%，核心PCE通脹預期由2.5%上升至2.8%。
聯儲局主席鮑威爾在記者會上強調，美國近期經濟數據(hard data)表現不差，PMI、通脹預期的調查數字(soft data)與實際情况有出入，暗示經濟狀况仍然理想。通脹數據大體上維持放緩趨勢，現在主要變數是關稅對未來數月經濟和通脹帶來影響。市場在過去1個月大跌就是因為這個原因，已初步反映了，即使當局預測修正趨向類滯脹，但利率中位數預測仍維持減息兩次，會議整體上有助美股反彈。
美股今年變身提款機，資金由美股流出，支撐起中國和歐洲的大升浪，也有分析認為從比特幣流走的資金，也成為了黃金上升的主力買盤。周三晚在議息會議前，已見今年受壓的風險資產率先反彈，如特斯拉(Tesla)(美：TSLA)、小型動力股如核電概念、加密貨幣、新興市場(巴西、印度)等都走高。資金流是否逆轉仍要觀察，但見頂與否是一個過程，如果強勢的一段時間無法破頂，弱勢的也不破底，便要作出相應調整。
金價年初至今升15% 資金再追有猶豫
歐洲尤其是當地金融股及黃金的邏輯還是較強。特朗普親俄態度極為明顯，市場對於美國以合理條件結束戰事並不樂觀，甚至有些分析更擔心會出現《慕尼黑協定》的翻版，烏克蘭成了當年的捷克斯洛伐克。歐洲絕不會容許此事發生，財政發力將會持續，推高債息利好金融股，主要問題是年初至今已升了20%至30%，估值都貼近歷史偏高水平，市場有些畏高。
黃金的邏輯原本是西方凍結俄羅斯資產，令各國都由買美債轉為買實物黃金，在這只買不沽的巨大力量下，金價持續上升。特朗普上台後更變成全球都懷疑美元，先是傳出《海湖莊園協議》，後有發現DOGE努力下，聯邦政府2月開支再破頂，情况較拜登時更嚴重。若美國在關稅下趨向滯脹，聯儲局卻又減息，不正是重蹈1970年代下半場的覆轍嗎？金價的問題也是升了很多，年初至今升幅已達15%，即使以往好年份能升25%以上，但現在還只是首季，令資金再追有些猶豫。
港股升浪兩度調整在20天線有支持
美銀唱淡中國，認為主要指數由低位升幅已達30%，情况有如2015年估值推動型升市。當年在5月創新高後暴跌，到2016年2月累計跌近50%。美銀是上海之行後得出這結論，憂慮就業、通縮及信貸需求疲弱，地緣政治緊張局勢影響則被忽視，有投資者也認為一些科技領域出現泡沫。
筆者覺得拿現在跟2015年相提並論是有些誇張和悲觀，當年真的是什麼也沒有改變，純靠官媒吹噓而創造虛假升浪，愈垃圾愈好炒，現在至少大科技股的業績是有增長的，在電動車、自動駕駛以至機器人的技術也領先全球，經濟確實一般但也算穩定下來，毋須太悲觀。當然，內地和香港股市升了不少，總會有些反覆和調整，而今次升浪兩度調整都在20天線找到支持，不宜失守，否則會對市場心理上有頗大影響。
