恒指回通道底可博反彈

恒指昨日跌287點，收報17,727點，成交金額942億元。美股三大指數連同羅素2000，在周一晚全線向好，在減息預期和「特朗普交易」推動下，升勢由Magnificent 7(M7)擴散開去，金融股尤其強勢。港股連跌兩日，三中全會暫時沒有傳出令市場振奮的消息，但恒指走勢以區間上落為主，回到保歷加通道底部可博反彈。

美股今年一直由M7領升，但上周CPI數據後M7受壓，羅素2000、標普500平權指數等跑出。市場對後市發展有些分歧，究竟是市場風格全面轉向，由純炒M7、AI轉為價值型、落後板塊，科技和價值股齊升；又或是M7稍作整固、期間短炒價值型股份，然後再度由M7領升大市。

暫未有清晰答案，單以M7而言，蘋果(美：AAPL)在大摩唱好下創新高，特斯拉(Tesla)(美：TSLA)炒特朗普概念但衝高回順，高位有獲利沽壓，微軟(美：MSFT)、亞馬遜(美： AMZN)和Alphabet(美：GOOG)回試20天線，Meta(美：META)成了特朗普交易下的受害股，連續兩日接近保歷加通道底部。Nvidia(英偉達)(美：NVDA)呈高位橫行，半導體也普遍高位乏力再上或者逢高有壓。最明顯的例子是超微電腦(美：SMCI)獲納入納指100，但股價高見963美元後，收市卻倒跌失守900美元。

資金流出科技巨頭 金融股受惠

除蘋果以外，科技股高位有沽壓，會否進一步向下則看業績期。資金從巨頭流出，反而利好大量股份，金融股表現尤其亮麗，大型的如高盛(美：GS)、摩通(美：JPM)、美國運通(美：AXP)、美銀(美：BOA)等全都新高，中型如五三銀行(美：FITB)、紐約梅隆銀行(美：BK)、大都會人壽(美：MET)等也新高，再到小型的地區銀行ETF(美：KRE)全都有好表現。這反映市場基本情境是「軟着陸」，並非因衰退而減息，市場當然可以錯，也經常錯，但暫時設局就是這樣，而851隻股份創52周高，118隻見52周低，市况表現也是偏強偏好。現時買蘋果、金融股、生物科技股、羅素2000、標普500平權指數，便是跟着資金走。

內地和香港股市續跌，一方面最新經濟數據真的很差，二來三中全會沒有傳出什麼大招。GDP增長4.7%是5個季度最差，而GDP平減指數為-0.7%，連續5個季度為負數，可以說通縮已持續很長一段時間。此前3次是靠加入世貿、4萬億元及棚改貨幣化來扭轉局面，現在貨幣政策已失效，財政也乏力，外資不斷拋售也就相當合理。

丘鈦盈喜急升 高位續有買盤支持

但港股走勢也不算很差，恒指在5月20日見頂後雖然持續偏軟，但每次下試接近保歷加通道底部，沒多久就反彈至20天線或以上，在18,000點以下有點跌不下去的感覺。始終港股由2021年開始下跌，至今跌了3年多，大量利淡因素已反映，要沽的外資早已離開，估值也頗殘。這種設局下無法持續上升，但持續大跌、急跌的可能性相對較低，超賣時也有空倉回補推動反彈。

昨日推介的中糧家佳康(1610)全日大部分時間逆市升，尾市才倒跌但也跑贏大市，龍頭萬州(0288)則升3%。溫氏股份第二季同比、環比均扭虧為盈，賺了26億元人民幣，事關豬肉價格期內由每斤14元升至19元，全行業都能夠賺錢。另外，蘋果創新高，大摩指市場低估了未來兩年的換機潮，手機設備股反覆上升。早前推介的瑞聲(2018)高位有明顯阻力，近期較強勢的則是高偉電子(1415)，而早前盈喜急升的丘鈦(1478)，高位也繼續有買盤支持，昨日升破5元，為2023年初以來首次。