小米兩月回落兩成 現價值博
恒指昨日升360點，收報17,832點，成交金額1003億元。美國聯儲局9月減息預期不斷增強，美股升勢停不了，即使盤中幾次出現較大幅度的震盪，但買盤依然有足夠承接力。內地和香港股市反彈，愈接近三中全會愈有需要托市，昨日才首天反彈的小米(1810)值博率不錯。
本欄算是捕捉了近期美股升勢，但能夠升至當前這個水平，也實在有點意外。蘋果(美：AAPL)不斷破頂，特斯拉(Tesla)(美：TSLA)持續挾淡倉，其他科技股要麼不怎麼下跌，又或是快速收復失地，令指數反覆走高。Nvidia(英偉達)(美：NVDA)似再試前高位，加上台積電(美：TSM)績優、博通(Broadcom)(美：AVGO)拆股推動下，半導體又大升。現在勢頭毫無疑問是極強，但納指和不少高升股都進入理論上的調整窗口期，傳統技術指標如RSI已嚴重超買，CCI也由高位回落了一些，短線出現震盪的機率愈來愈大。
A股港股處低位 美減息前炒一轉合理
周三晚美股時段，新興市場ETF表現一般，墨西哥、巴西都沒有大變動，FXI、KWEB更下跌。但港股昨日成功低開高走，A股也強勢反彈，一方面受暫停「轉融券」刺激，大家都感受到在大會前中證監救市態度明顯，二來聯儲局9月減息看來勢在必行，對中國經濟有多大利好作用令人懷疑，但在減息前炒一轉是合理的發展，尤其是內地和香港股市依然在低位。
美息下調利率的話，人行應會跟隨，7天逆回購作為最新的指標利率也會走低，但長債息是否也會向下則有變數。一方面，減息會改善未來經濟前景，理論上有利收益率曲線陡峭化，二來人行設立債息下限，是要防止像矽谷銀行般的金融風險。也有分析認為，人行急於做空長債，或意味三中全會後將大舉發債，由政府領軍大舉投資，現在先行鎖定低息，待日後財政部發債時便平倉。是否如此就有待觀察，但近期華潤建材(1313)也確實很強勢，只是海螺(0914)表現一般，中國建材(3323)更是差勁。
在長債息受限後，近期高息央國企股走勢反覆，跌不落也升不起。邏輯上，大型中概科技股較好，一來業績其實平穩，廣告表現整體不錯，電商增長乏力但維持穩定，美團(3690)在新業務減虧下，整體盈利增長理想。當美國無風險利率下降便推高估值，邏輯上清晰，而資金流入港股也以ETF為主，大型中概科技股也定必受惠。
小米倘破底 減持損失也有限
騰訊(0700)當然是較為穩陣的選擇，首季業績不錯，只是在大股東減持下，股價在400元阻力很大，但在幾隻大科技股中，向下突破的可能性也最少。另一短線可博的是小米。小米由5月中見頂後回落，至今差不多兩個月了，幅度達20%，已足夠反映了蘋果iPhone減價帶來的影響，或至少要沽的應該已沽了。
再說，手機加入AI功能並非蘋果的專利，以小米參考最新技術、潮流的速度，手機AI化隨時會有驚喜，為現在仍處低位的股價帶來炒作借口。此外，小米的SU 7銷量依然理想，6月份達14,296輛，以同級車款計排名第七。如無意外，未來6至18個月會再有至少一兩款新車應市，是否成功當然有變數，但市場多會偷步炒上。若本周低位是階段性底部，現價會有頗高的值博率，相反若破底便減持、止蝕，損失也有限。
